固定收益：转债市场研判及“十强转债”组合

10月股债行情回顾:政策集中落地,股市走稳回升,债市利率震荡上行;

    股市方面,随着降准降息、互换便利操作以及股票回购增持再贷款等多项政策落地实施,10月股市经历月初的剧烈波动后走稳上行,截至10月29日沪指收于3286.41,全月跌1.5%;由于月初股市波动幅度较大,本月申万一级行业多数下跌,其中美容护理(-12.97%)、医药生物(-8.42%)跌幅较大,电子(-0.72%)、传媒(-1.69%)跌幅相对较小,环保(+2.24%)、国防军工(+0.93%)、建筑装饰(+0.86%)表现较好;

    债市方面,受股市逐步走强叠加降准降息等多因素影响,本月债市呈震荡走势,股债跷跷板效应明显,利率呈震荡上行走势,10年期国债利率10月28日收于2.162%,较上月末2.152%上行0.99bp;30年国债利率收于2.380%,较上月末2.355%上行2.5bp;信用债利率上行、信用利差走阔;

    10月转债行情回顾:转债行情进入稳步回升阶段,个券受权益市场带动明显;

    10月以来,转债市场经过月初剧烈波动后进入稳步回升阶段,近半数个券上涨。随着权益市场走稳回升,市场情绪活跃,转债市场作为权益市场补涨,大量活跃资金涌入,以城地转债为代表的个券受权益市场带动明显,涨幅突出。目前,转债价格跌破面值30只,价格跌破90元支数占比1.31%,数量较上月大幅下降;全月来看,中证转债指数收于401.4点,跌0.07%;

    10月转债算数平均平价93.1元,较上月+3.48%,位于历史37%分位数;价格中位数114.62元,较上月末+1.41%,平均转股溢价率及个别平价区间平均转股溢价率有所下降;平均纯债溢价率为+9.2%,位于历史较低水平区间;偏债型平均YTM位于历史 81%分位数;日成交额增长明显,基本维持在800亿以上;

    个券层面,近半数可转债上涨,个券收涨/跌数量247/288,其中涨幅居前个券行业主要集中于计算机(城地、宏图等)和电力设备(红相、麦米转2、强联等),此外泰瑞(规模小&流动性好)、惠城(环保&流动性好)等涨幅靠前;跌幅较大的包括卡倍转02、浙22、诺泰等;

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