新能源板块行业周报：供需有望出现显著改善 光伏板块投资机会值得重视

　　本周周观点：本周六部委联合发文要大力推动实施可再生能源替代行动，文件明确要在价格机制、基础设施、应用场景等多方面进行优化，保障国家碳达峰碳中和目标的达成。根据Infolink 和索比光伏公众号，行业于近期召开反内卷会议，相关呼吁和会议处在发酵阶段，我们认为能耗和限产等措施均能对硅料和全产业链的供需优化起到显著的作用，部文发文对提振光伏需求有重要积极意义，当前供需出现大幅优化的拐点在即，从三季报看龙头企业的业绩也出现了环比大幅改善，强烈建议重视光伏拐点型机会。

    　　关注组合：硅料（通威股份、协鑫科技、大全能源、特变电工），组件一体化（晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯、横店东磁），逆变器（阳光电源、德业股份、锦浪科技、固德威、艾罗能源），新技术（隆基绿能、爱旭股份、帝尔激光、迈为股份等），专业化龙头（钧达股份、TCL 中环等），辅材（福斯特、福莱特）。

    　　六部门发文：大力实施可再生能源替代行动。建立健全储能价格机制。稳妥有序推动分布式新能源发电参与市场化交易，促进分布式新能源就近消纳。支持具备条件的地区，通过实施尖峰电价、拉大现货市场限价区间等手段引导电力用户调整用电行为。加快提升可再生能源资源评估、功率预测、智慧调控能力。

    　　推进构网型新能源、长时间尺度功率预测等新技术应用。

    　　产业链价格基本持稳。根据Infolink Consulting 公众号10 月30 日最新报价，致密料均价为40 元/kg，环比持平；硅片端， P 型182/210 硅片均价分别为1.20、1.70 元/片，环比均持平；N 型182/210 硅片均价分别为1.03、1.45 元/片，环比分别下跌0.02 元/片和持平；电池端， PERC 电池182/210 均价分别为0.28、0.285 元/W，环比均持平；TOPCON 电池均价0.27 元/W，环比持平；组件端，双玻182/210 PERC 组件均价分别为0.68、0.69 元/W，环比均持平；中国集中式、分布式均价分别为0.68、0.72 元/W，环比均持平；TOPCon 组件印度、美国、欧洲组件分别为0.095、0.28、0.105 美元/W，环比均持平；辅材端，3.2mm/2.0mm 镀膜光伏玻璃均价分别为21.25、12.5 元/平方米，环比均持平。

    　　最新一周涨跌幅排名靠后，光伏板块估值居中。我们选取52 家光伏企业作为样本，光伏板块最近一周涨跌幅-2.65%，跑输沪深300 指数1.18 个百分点，相比SW 行业分类各板块排名靠后。光伏板块2024 年11 月1 日的市盈率（TTM，整体法）估值为21.01 倍，与SW 行业分类各板块相比，排名居中。光伏板块的市盈率（TTM）估值自21 年底以来持续下降，目前已经处于18 年底板块估值水平，光伏板块相对沪深300 的估值溢价1.78 倍，也处于历史偏低水平。

    　　风险提示。行业政策波动风险；竞争加剧风险；新技术替代风险；产品价格波动风险。

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