通信：运营商稳健增长 AI推动行业发展

　　光通信：北美产业链受益明显

    　　2024 年Q1-Q3，13 家光通信公司的营业收入同比增长65.95%，归母净利润同比增长114.67%。受益于AI 的拉动，北美产业链受益明显，其中中际旭创、新易盛、天孚通信同比增速较快。与此同时，高速率产品带动天孚通信、新易盛、中际旭创的毛利率和净利率提升，这主要是由于800G 高端产品持续出货的带动。与此同时，行业龙头通过加强研发投入，巩固其在市场的核心竞争力。

    　　IDC：AI 拉动智算需求

    　　2024 年Q1-Q3，4 家IDC 公司的营业收入同比增长39.30%，归母净利润同比增长22.79%。其中，润泽科技表现亮眼，主要是由于公司紧抓AI 发展的机遇，积极布局AIDC 业务，AIDC 业务实现高速增长。2024 年Q1-Q3，4 家IDC 公司的毛利率和净利率均同比下降，其中，润泽科技的毛利率同比下降19.38 个百分点，主要是由于AIDC 业务的占比提升，且目前AIDC 业务毛利率相对较低。

    　　电信运营商：业绩稳健增长

    　　2024 年Q1-Q3，三大运营商业绩稳健增长，营业收入合计同比增长2.45%，归母净利润合计同比增长5.94%，其中，中国联通的归母净利润同比增长10.04%，位居第一。三大运营商净利率均同比提升，其中中国移动的净利率相对于其他两家较高，主要是由于中国移动较多的用户数所带来的规模效应。2024 年Q1-Q3 三大运营商应收账款合计同比增长21.04%，经营性活动现金流净额合计同比下降9.23%，这主要是由于三大运营商积极开拓政企业务，项目的验收回款存在一定的周期。

    　　投资建议：关注运营商和AI 产业链的投资机会（1）运营商资本开支有望逐年下降，盈利能力和分红比例提升。建议关注运营商龙头:中国移动。（2）Al 拉动北美产业链持续受益，聚焦光通信核心标的，建议关注:中际旭创、天孚通信、新易盛。（3）AI 对网络的需求正在向DCI 场景扩散，此外，AI的发展拉动AIDC基础设施的持续建设。建议关注：德科立、润泽科技。

    　　风险提示：AI 发展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；中美贸易摩擦加剧的风险。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。