宏观周报：一线城市新建房成交同比涨幅扩大

　　供需：震荡分化运行

    　　1.基建开工：开工率分化运行，绝对值仍处于历史同期低位。最近两周（10 月19日至11 月1 日），石油沥青装置开工率有所上升，绝对值处历史同期较低位置；磨机运转率、水泥发运率震荡分化运行，绝对值均处于历史同期低位。

    　　2.工业生产端，化工链开工分化运行，汽车半钢胎开工延续高位。最近两周，化工链开工率分化运行，汽车轮胎开工率有所上升，高炉、焦炉开工率分化运行。

    　　3.需求端，地产链需求偏弱，乘用车销量同比震荡上行。工业需求端，10 月前21 天，电厂煤炭日耗均值整体较9 月有所回落，煤炭重点电厂平均日耗环比下降21%。最近两周，部分地产链需求偏弱，表观需求弱于2021-2023 年同期。消费需求端，最近两周，乘用车四周滚动销量同比震荡上行。中国轻纺城成交量环比回落，处于同期历史低位，义乌小商品价格指数平均值略有回落。

    　　商品价格：国内工业品多数震荡回落

    　　1.国际大宗商品：震荡分化运行。最近两周，原油价格有所下降，铜、铝价格震荡分化运行，黄金价格震荡上行。

    　　2.国内工业品：多数震荡回落。首先以南华指数观察整体价格变化，最近两周，国内工业品价格多数震荡回落。最近两周，黑色系商品价格多数下行，铁矿石、螺纹钢价格均震荡回落。化工链商品价格有所回落，最近两周，甲醇、顺丁橡胶、聚氯乙烯、涤纶长丝平均价格较上两周均有所下降。建材价格分化运行，最近两周，沥青、玻璃平均价格较上两周有所下降，水泥上升。

    　　3. 食品：农产品价格震荡下行，猪价震荡下行。最近两周，农产品价格震荡下行，农产品价格200 指数平均值较上两周环比下降3.7%，猪肉价格震荡下行，猪肉平均批发价较上两周环比下降1.3%。

    　　地产与流动性：一线城市新建房成交同比涨幅扩大，资金利率震荡运行

    1.商品房：一线城市新建房成交同比涨幅扩大，北上深二手房成交延续高增。新建住房市场看，最近两周（10 月19 日至11 月1 日），全国30 大中城市商品房成交面积平均值较上两周环比回升39%，从季节性上看亦有较大回升，较2021、2022、2023 年同期分别同比-17.8%、-4.5%、-4.3%，降幅大幅收窄。一线城市成交面积维持历史相对高位，2019 年以来仅弱于2020 年同期，较2021、2022、2023年同期分别同比+1.8%、+17.6%、+35.8%。二手房市场看，价格方面，截至10月21 日，二手房出售挂牌价指数延续回落；成交量方面，最近两周(10 月19 日至11 月1 日)，北京、上海、深圳二手房成交面积均延续高增，分别同比+58%、+631%、+141%。

    　　2.土地：成交面积同环比均下降。截至10 月27 日，100 大中城市成交土地占地面积最近双周环比下降1.8%，10 月当月同比下降25.6%。

    　　3.流动性：资金利率震荡运行。最近两周，资金利率震荡运行。截至10 月25 日，R007 为1.76%，DR007 为1.55%。最近一周央行实现货币净回笼8514 亿元。近两周质押式回购成交量共为78.0 万亿元。

    　　交通运输：地铁出行同比回落，运价震荡分化运行

    1.居民出行：地铁出行同比回落。最近两周，北上广深地铁客运量平均值较上两周环比回升1.0%，较2023 年同比下降1.0%。国内执行航班数平均值较上两周环比下降4.5%，较2023 年同比上升1.5%。

    　　2.货运物流：震荡回升。最近两周，整车货运流量指数、公路物流园吞吐量指数与主要快递企业分拨中心吞吐量指数震荡回升，平均值较上两周分别环比+11.2%、+16.1%、+16.5%。

    　　3.运价：震荡分化运行。最近两周，出口运价分化运行，内贸运价有所回升，大宗商品运价中BDI 指数、BDTI 指数、铁矿石运价指数平均值较上两周分别环比-18.3%、-2.4%、-10.1%。

    　　风险提示：大宗商品价格波动超预期，政策力度超预期。

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