大类资产与风格轮动周报：美债利率上升 A股周期风格夏普比领涨

　　本报告导读：

    　　上周（20241027-20241102）大类资产表现：美债收益率持续走高。国内权益市场小幅震荡，宽基指数周度多数收跌。国内利率曲线小幅下移。海外权益市场表现不佳。

    　　商品市场涨跌互现，黄金原油行情震荡。美元指数小幅上升，非美货币普遍下跌。

    　　投资要点：

    　　上周大类资产 表现：受透支预期和特朗普交易行情影响，美债收益率持续走高。国内权益市场小幅震荡，宽基指数周度多数收跌。国内利率曲线小幅下移。海外权益市场表现不佳。商品市场涨跌互现。

    　　美元指数小幅上升，非美货币普遍下跌。

    　　上周利率曲线小幅走陡。1 年期国债收益率下行1.1BP 至1.4169%，3 年期国债收益率上行4.81BP 至1.647%，5 年期国债收益率上行6.23BP 至1.8428%，10 年期国债收益率上行4.55BP 至2.1539%，30 年期国债收益率上行6.5BP 至2.36%。上周中证国债指数下跌0.36%，中证企业债指数下跌0.18%。

    　　上周，中信一级行业指数中，综合、电力设备及新能源、轻工制造、传媒、基础化工板块涨幅靠前，涨跌幅分别为8.85%、8.2%、6.78%、5.87%、5.16%，表现靠后的板块行业有综合金融、银行、计算机、非银行金融、煤炭等板块，涨跌幅分别为-1.84%、-1.72%、-0.78%、-0.35%、0.12%。

    　　A 股风格指标跟踪：各风格波动率见顶，周期风格夏普比领涨。针对五类行业风格的轮动定期进行自下而上的中高频定量观测，可作为自上而下中长期分析视角的必要补充。上周的中信行业风格指数方面：1、拥挤度指标：成长风格快速上升；2、估值指标：稳定风格下降，成长风格回升；3、波动率指标：各风格见顶；4、夏普比指标：各风格全面回升，周期风格领涨；5、信息比指标：成长风格快速上升。

    　　风险提示：原始数据本身可能存在瑕疵，数据处理中难免出现纰漏，指标设计存在一定主观性且未来可能会根据需要动态调整，指标仅客观反映当前状态无法准确预测未来。

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