新股精要：国内新能源电连接组件领军企业壹连科技

　　本报告导读：

    　　壹连科技（301631.SZ）是国内新能源电连接组件领军企业，在国内新能源类电连接组件产品的市场占有率10%以上，产业布局就近配套优势明显。2023 年公司实现营收/归母净利润30.75/2.60 亿元。截至10 月30 日，可比公司对应23/24/25 年平均PE分别为 44.52（剔除负值、极端值）/26.84/19.19倍。

    　　投资要点：

    　　公司核心看点 及IPO发行募投：（1）公司是国内新能源电连接组件领军企业，深度绑定宁德时代，在国内新能源类电连接组件产品的市场占有率10%以上。公司以新能源汽车为发展主轴，紧跟新能源产业集群区域建设生产基地，就近配套优势明显。（2）本次公开发行股票数量为1633 万股，发行后总股本为6530 万股，公开发行股份数量占公司本次公开发行后总股本的比例为25.01%。公司募投项目拟投入募集资金总额11.93 亿元。本次募投项目的实施将有利于公司解决产能瓶颈，提升公司的业务能力、管理能力、服务能力和研发能力。

    　　主营业务分析：公司专注于电连接组件产品的研发、生产及销售，主营产品包括电芯连接组件、动力传输组件、低压信号传输组件。

    　　产业政策的支持、持续增长的客户需求以及逐步优化的经营管理能力使得公司销售规模和盈利能力稳步提升，2021~2023 年营收和归母净利润复合增速分别达46.43%和35.00%。原材料价格提升及下游新能源汽车行业竞争加剧影响公司毛利率持续下滑。公司期间费用率基本平稳，整体低于行业平均。

    　　行业发展及竞争格局：电连接组件产品市场规模稳定增长，预计2024 年全球连接器市场规模将超千亿。下游新能源、工业设备、医疗设备、消费电子等行业发展态势良好，电连接组件行业需求充足。

    　　欧美、日本等电连接组件产品国际厂商进入行业时间早，国际市场认可度较高；国内厂商起步更晚，部分领先企业已进入下游优质厂商产业链。

    　　可比公司估值情况：公司所在行业“C39 计算机、通信和其他电子设备制造业”近一个月（截至10 月30 日）静态市盈率为39.09 倍。

    　　根据招股意向书披露，选择A 股上市公司瑞可达（688800.SH）、得润电子（002055.SZ）、徕木股份（603633.SH）、胜蓝股份（300843.SZ）、沪光股份（605333.SH）、西典新能（603312.SH）作为同行业可比公司。截至2024 年10 月30 日，可比公司对应2023 年平均PE（LYR）为44.52 倍（剔除负值和极端值），对应2024 和 2025 年Wind 一致预测平均PE 分别为26.84 倍和19.19 倍。

    　　风险提示：1）客户集中度较高的风险；2）新能源行业竞争风险。

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