爱柯迪(600933)：大件业务稳定爬坡促营收稳定增长 汇率及成本控制助盈利大超预期

　　事件。公司发布三季报，24Q3 营收17.25 亿元，同环比+8.4%/+7.33%，归母净利2.92 亿元， 同环比+44.7%/+34.02% 。扣非归母净利2.63 亿元， 同环比+32.2%/+33.7%。

    　　营收端持续稳定增长，汇率波动及成本控制促盈利超预期。24Q3 营收17.25 亿元，同环比+8.4%/+7.33%，归母净利2.92 亿元，同环比+44.7%/+34.02%。扣非归母净利2.63 亿元，同环比+32.2%/+33.7%，营收持续稳定增长，促盈利超预期。

    　　股权激励彰显稳增信心，海外产能布局奠定成长支撑。公司结合当前行业及自身项目订单情况，发布新一期股权激励计划，彰显持续稳增信心，公司海外布局北美、东南亚、欧洲等生产基地。2023 年启动墨西哥二期工厂（新能源汽车结构件及三电系统零部件生产基地）的建设，并计划2025 年第二季度投入生产，目前生产建设工作正稳步推进。该项目产品范围涵盖新能源汽车车身部件、新能源汽车电池系统单元、新能源汽车电机壳体和新能源汽车电控及其他类壳体等产品。通过投入中大型压铸精益单元、加工精益单元，加大公司在北美市场的竞争力，增强与全球跨国汽车零部件厂商及主机厂在全球范围内的全面、深度合作，提高客户黏性，实现公司战略转型升级。

    　　盈利预测：我们预计24-26 年营收为74.5/96.8/121.0 亿元，同比增速依次为25%、30%、25%，，归母净利润24-26 年分别为9.7/12.1/14.7 亿元，同比增速依次为7%、24%、22%，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业需求不及预期、客户拓展不及预期、竞争加剧、原材大幅上涨等

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