轻工制造行业投资策略周报：10月地产数据向好 期待政策效果持续释放

　　本周行情回顾：本周（2024.10.28-2024.11.01）申万轻工指数收报1966.47 点，周涨跌幅为-0.64%，跑赢沪深300 指数1.04pct，在31 个申万一级行业中排名第19。本周轻工制造细分板块涨跌分化，包装印刷/家居用品/造纸/文娱用品分别+0.81%/-0.73%/-1.02%/-3.30%。

    　　10 月地产数据向好，止跌回暖势头有望显现。据住房城乡建设部“全国房地产市场监测系统”网签数据显示，在存量增量政策叠加的“组合拳”作用下，10 月份商品房成交同比、环比实现“双增长”，成交量增长从一线城市向更多城市扩大，全国房地产市场呈现出止跌回稳的积极势头。1）商品房销售面积同比的连续下降出现了拐点。10 月份全国新建商品房网签成交量同比增长0.9%，比9 月份同比扩大12.5 个百分点，自去年6 月份连续15 个月下降后首次实现增长。全国二手房网签成交量同比增长8.9%，连续7 个月同比增长；新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，自今年2 月份连续8 个月下降后首次实现增长。2）商品房销售面积环比“银十”超“金九”。10 月份全国新建商品房网签成交量环比增长6.7%；二手房网签成交量环比增长4.5%；新建商品房和二手房成交总量环比增长5.8%。3）成交量增长从一线城市向更多城市扩大。很多城市商品房网签成交量出现不同程度的增长。随着政策效应持续释放，房地产市场有望继续保持向好态势。

    　　“两新”政策激活消费，家装换新提振需求。随着国家安排3000 亿元超长期特别国债资金加力支持设备更新和消费品以旧换新以来，政策效应加快显现。据商务部数据，截至10 月24 日，1363.5 万名消费者购买了八大类家电产品1984.3 万台；各地家装厨卫“焕新”补贴产品达到约630 万件，累计带动销售额190 亿元。“两新”政策落地以来，多个家居企业迅速行动，通过发放补贴、消费券等形式持续开展以旧换新。伴随家装消费旺季到来，政策效应有望持续释放。稳地产+促消费一揽子政策刺激下，家居板块有望迎来估值的修复和业绩的回暖，看好基本面预期改善的龙头公司。

    　　投资建议：推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（ 603833.SH ）、一体两翼战略稳步推进的软体家居龙头顾家家居（603816.SH）、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际（6969.HK）。建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ）、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）、产品矩阵丰富，渠道持续发力的床垫龙头喜临门（603008.SH）、海外产能稳步提升带动利润率改善的一体化针织龙头申洲国际（2313.HK）。

    　　风险提示：地产销售下滑；原材料价格上涨；下游需求不及预期。

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