固定收益定期报告：区县平台债券审批边际提速

　　注册情况：地市与区县城投额度明显下降

    　　10 月，城投平台注册额度明显下降。1）分行政层级来看，省级、地级市、区县级城投的注册规模均有一定程度下降。2）分区县资质来看，弱资质区县注册规模明显下降。3）分省份来看，江苏、浙江、山东平台注册规模明显下降。

    　　审批反馈：区县平台债券审批节奏均有提速

    　　10 月，城投审批节奏有所提速。1）分发行方式与层级来看，公募城投公司债的反馈节奏明显提速。2）分省份来看，安徽、山西、河北等地的审批节奏加快。3）分区县资质看，不同资质的区县平台债券审批节奏均有提速，弱资质区县较为明显。

    　　终止发行：终止项目规模连续3 个月下降

    　　10 月，终止项目规模连续3 个月下降。本月被终止的城投债拟发行规模由274 亿元下降至192 亿元，终止项目从20 个减少至17 个。分省份来看，湖南、河南的城投平台终止项目规模较大。

    　　综上所述，10 月，城投平台注册额度明显下降，审批节奏有所提速，终止项目规模连续3 个月下降。具体来看，城投注册方面，地级市与区县级城投明显下降，特别是弱资质的区县；城投审批方面，区县平台债券审批节奏均有提速，公募城投公司债的反馈节奏明显提速；终止项目方面，规模连续3 个月下降，区县级的三个月移动平均占比下降明显。受财报季补充数据的影响，10 月城投债注册额度明显缩量，不过审批节奏和终止项目情况均有向好趋势。国新办10 月12 日发布会介绍“拟一次性增加较大规模债务限额，置换地方政府存量隐性债务”，或将统筹化债与发展之间的关系，在有效缓解城投流动性压力的同时，为地方政府提供更多的发展空间，新一轮的化债措施值得期待。

    　　风险提示：数据统计遗漏，数据量影响下指标波动性较大，信用事件冲击

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