安克创新(300866)：业绩增长稳健 创新驱动成长

核心观点：

    公司发布2023 年年报。根据公司2023 年年报，（1）公司实现营收175.1 亿元，同比增长22.9%。归母净利润16.1 亿元，同比增长41.2%。

    扣非归母净利润13.4 亿元，同比增长71.9%。毛利率上升4.8pps 至43.5%，归母净利率上升1.20pps 至9.2%。（2）单23Q4 业绩方面，公司营业收入较22Q4 同比增长21.4%至57.2 亿元，归母净利润同比增长28.4%至4.0 亿元，扣非归母净利润同比增长70.3%至4.2 亿元，归母净利率同比上升0.38pps 至7.0%。（3）分品类来看：公司在充电储能类、智能创新类、智能影音类、其他类产品方面，分别实现营收86.0、45.4、42.9、0.8 亿元，同比分别变化+25.1%、+18.7%、+26.5%、-52.1%。

    根据公司2023 年利润分配预案公告和2024 年中期分红公告，公司进行分红，回报股东价值：2023 年公司进行现金分红，每10 股派息20.0元，同时以资本公积向全体股东每10 股转增3 股，现金分红总额达8.1 亿元，分红比例50.3%，股息率2.3%。同时，公司拟于2024 年半年度结合未分配利润与当期业绩进行分红，以公司中期权益分配前总股本为基数，派发现金红利。

    盈利预测与投资建议：公司持续专注研发投入，推动技术创新与产品极致。预计公司2024-2026 年营业收入为225.0/267.2/316.8 亿元，同比增长28.5%/18.7%/18.6%，归母净利润为21.1/25.4/30.5 亿元，同比增长30.9%/20.0%/20.1%。参考可比公司，给予24 年22x PE，对应合理价值为114.41 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示。新技术研发和新产品开发或不及预期；中美贸易摩擦的风险；销售渠道集中的风险，部分平台更改政策影响公司销售节奏等。

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