理财子产品发行指数周报第180期：工银光大发混合类产品 10月理财子产品发行总结

　　核心观点

    　　从发行数量来看，上周样本理财子最新理财子产品发行数量为88 只，发行量下降。具体来看，发行数量增加的有2家，占比为18.2%。平均基准利率为2.69%，环比下降5 个bp；最新理财子产品发行数量指数200.00；发行基准利率波动指数最新为62.10，环比下降1.7%。2024 年11 月1 日样本理财子产品的破净率为2.75%，环比上升78 个bp。10 月样本理财子产品发行总结：量价双降。

    　　本周指数更新（10.28-11.1）

    　　1、三大指数环比变化情况

    　　从发行数量来看，最新理财子产品发行数量指数200.0 0，环比下降26.1%，发行数量减少。调整后理财子产品发行数量指数143.75，环比下降29.8%。从发行数量偏离度来看，最新偏离度为1.05，偏离度下降，该指数显示：上周发行的88 只产品，8 6 只为固收类产品，2 只为混合类产品。

    　　从发行风险指数来看，最新理财子产品风险指数为1.8 2，环比下降1.7%，风险等级下降。居民风险偏好小幅下降。

    　　从发行基准利率波动指数来看，最新指数为62.10，环比下降1.7%。从不同类型产品的发行基准利率来看，上周固收类产品平均业绩比较基准为2.70%，环比下降1.0%；整体平均发行基准利率为2.69%，环比下降1.7%。

    　　2、样本理财子公司发行情况

    　　从发行数量来看，上周样本理财子公司最新理财子产品发行数量为88 只，发行数量下降。具体来看，发行数量增加的有2家，占比为18.2%，增加最多的是光大理财，环比增加6 只固收类产品；发行数量减少的有8家，占比为72.7%，减少最多的为交银理财，环比减少10 只。发行数量最多的为中邮理财，发行了1 6只理财产品。

    　　平均基准利率为2.69%，环比下降5 个bp。其中：基准利率上升的理财子公司有5 家，占比为45.5%。平均发行基准利率最高的为交银理财，为3.11%；基准利率下降的理财子公司有5 家，占比为45.5%。固收类产品发行平均基准利率为2.70%，最高的为交银理财，为3.11%。

    　　3、 重点理财子产品介绍

    　　上周重点产品共2 只，是工银理财发行的1 只混合类产品和光大理财发行的1 只混合类产品。其中： 我们摘取其中一只产品：工银理财·鑫悦优先股策略优选混合类封闭式理财产品（24HH6022）。

    　　4、 最新观点更新：10 月样本理财子产品发行总结：量价双降从发行数量来看，10 月样本理财子公司共计发行433 只理财产品，发行数量较9 月环比下降，包括4 1 5 只固收类产品，占比95.84%，18 只混合类，占比4.16%；0 只权益类产品。其中，共计有353 支封闭式净值型产品，占比81.52%，80 只开放式净值型产品，占比18.48%，0 支开放式非净值型产品。

    　　从发行产品的风险等级来看，一级（低）风险的产品有69 只，占比15.94%；二级（中低）风险的产品有356 只，占比82.22%；三级（中）风险的产品有8 只，占比1.85%；四级（中高）风险产品有0 只。

    　　从发行基准利率来看，10 月理财产品整体平均发行基准利率为2.73%，基准利率较9 月环比下降，固收类产品平均业绩比较基准为2.73%，而混合类产品平均业绩比较基准为2.75%。

    　　从不同理财子公司发行情况来看，发行数量最多的是中邮理财，发行了56 只理财产品，其次是招银理财，发行了54 只理财产品。发行基准利率最高的是光大理财，平均业绩比较基准为3.17%，其次是招银理财， 平均业绩比较基准为3.04%，发行基准利率最低的是中邮理财，为2.39%。

    　　从不同期限的产品发行数量来看，10 月选取样本的理财子公司发行的理财产品主要为1-3 年（含）占比为33.0%；其次占比较大的是3-6 个月（含）产品，占比29.6%。从不同期限产品的平均发行基准利率来看， 1- 3年（含）产品的平均发行基准利率为2.89%；6-12 个月（含）平均发行基准利率为2.78%；3-6 个月（ 含） 平均发行基准利率2.50%；T +0 平均发行基准利率2.69%。

    　　在10 月中，理财子公司继续尝试抓住机遇，共发行了18 支重点产品，均为混合类产品。其中，8 只由工银理财发行，6 只由农银理财发行，1 只由招银理财发行，3 只由光大理财发行。理财子持续拓展银行理财产品的投资范围，控制风险的同时提高理财产品的收益，为投资者提供更多的资产配置选择。

    　　整体来看，2024 年10 月，总体发行数量下降，绝大多数仍为固收类产品，混合类产品18 只，权益类产品0 只。样本理财子的偏离度环比小幅下降；另一方面，发行基准利率环比略有下降，混合类产品的平均业绩比较基准利率下降。风险等级方面，10 月发行的产品风险等级全部为PR3 及以下，PR3 产品占比1.85%，风险偏好小幅下降，依然处于低位。从绝对值来看，当前风险指数和平均基准利率处于较低位。创新产品方面，样本理财子在10 月发行了18 只创新产品，创新产品发行数量下降，工银理财在10 月发行的混合类产品数量最多。

    　　风险提示

    　　1、经济增速不及预期导致市场预期向下，权益资产表现低于预期。疫情后，居民的消费支出增长相对缓慢，同时由于房地产市场依然处于调整阶段，固定资产投资支出增加不及预期，在消费和投资支出不及预期的情况下，权益资产表现将可能不佳，导致理财资产端收益率下降，这或许诱发理财破净。

    　　2、债券市场过度调整导致理财资产端收益率下降的风险。在经济增速不及预期，政策面效果不佳的情况下，债券市场存在调整的风险，债券市场波动将导致理财资产端收益率下行，诱发理财破净。

    　　3、投资者风险偏好持续处于低位的风险。如果经济增速不及预期，居民收入预期向下，风险偏好持续处于低位，理财子产品风险等级反而提高，出现理财产品发行困难，理财规模难以持续增长。

    　　4、财富管理市场竞争加剧的风险。财富管理产品越来越丰富，各类资管机构都在加大资管产品的发行，理财净值化后，收益率相对低于其他资管产品，这也将限制理财产品规模稳定增长。

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