电子行业投资策略周报：AI引领电子周期 关注终端应用创新频出

　　行情回顾：电子指数本周跑输上证指数和深证成指，消费电子板块逆势回升。本周（2024 年10 月28 日至2024 年11 月1 日），中信电子指数下跌2.11%，上证指数下跌0.84%，深证成指下跌1.55%。分板块来看，中信半导体指数下跌4.00%，中信消费电子指数上涨1.48%。海外方面，费城半导体指数下跌4.06%，日经半导体指数上涨2.94%。同期道琼斯工业指数下跌0.15%，纳斯达克指数下跌1.50%，标普500 指数下跌1.37%。

    　　行业数据：半导体销售额同比增速重回增长，DRAM 不同型号现货价格整体平稳。2024 年8 月全球半导体销售额为531.2 亿美元，同比+20.62%，增速重回扩张区间；中国集成电路进出口仍维持同比稳健增长。终端需求方面，3Q2024 PC 和手机出货量维持同比低个位数增速，环比亦有增长。价格方面， DRAM:DDR3(4Gb(512Mx8),1600MHz) 现货价格进一步下跌，DRAM:DDR4(16Gb(1Gx16),3200Mbps)现货价格略有回升，其余平稳。

    　　行业重点信息：1）苹果公司发布第四财季业绩，iPhone 收入同比增长，中国区收入基本止跌持平，iPhone 16 表现优于同期iPhone15，消费者对AI 兴趣浓厚，iOS 18.1 升级率是17.1 的两倍。2）苹果于2024 年10 月30 号连续三天发布搭载M4 芯片的Mac 新品。3）荣耀在发布会上展示了MagicOS 9.0 的多项AI 创新，包括具备任务执行和习惯记忆能力的YOYO 智能体，集成大模型语义识别的任意门升级功能，支持闭眼修复、扩图等功能的AI 图库，以及提升办公效率的AI 文档和翻译助手。4）小米在10 月29 日发布小米15 系列手机及澎湃OS 2 系统，强化了AI 功能。“AI 重塑系统应用”增加了AI 写作、识音、字幕和妙画等功能，小爱同学升级为“超级小爱”，可助用户记事、找资料、跨设备操作。

    　　投资建议：继续重视AI 算力+终端（以果链为代表）主线，此外国产替代方向，业绩有望边际改善的半导体设计、面板、被动元器件、PCB 等方向亦值得关注。

    　　风险提示：需求不及预期、行业竞争加剧、地缘政治风险。

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