英诺特(688253)：渗透率稳步提升 展望四季度院内及海外放量

　　事件：

    　　2024 年10 月26 日，公司发布2024 年三季度业绩。报告期内，公司实现营业总收入5.21 亿元（+87.05%），归母净利润2.45 亿元（+182.65%），扣非净利润2.24 亿元（+239.12%）；单三季度，公司实现营业收入1.00亿元（+81.86%），归母净利润0.38 亿元（+320.08%），扣非净利润0.32亿元（+869.88%）。

    　　点评：

    　　收入、利润实现高增长，利润端尤为明显

    　　报告期内，公司实现营业收入5.21 亿元，归母净利润实现2.45 亿元，单Q3 归母净利润0.38 亿元，同比增长320.08%，利润端增速明显高于收入端增速。公司在3Q23/4Q23/1Q24/2Q24/3Q24 非新冠核心收入分别为0.54/2.00/2.82/1.37/1.00 亿元，核心收入呈现同比迅速提升趋势；考虑到呼吸道病毒多发于秋冬，公司业绩呈现同年Q4 环比大幅增加的波动现象；得益于国家分级诊疗体系不断推进、多项呼吸道相关临床实践指南及专家共识发布，以及患者早诊早治的就诊意识提升，公司在报告期内收入、利润实现高速增长。

    　　三季度为年度收入拐点，展望Q4 快速放量

    　　三季度为公司收入淡季，我们看好公司国内院线和海外已获批地区快速放量。公司多联检POCT 具备“快检”和“联检”两大特征，可实现3-9种病原体联合检测，15-25 分钟即可判读结果，四季度即将迎来大量院内检测需求。公司现有呼吸道联检产品覆盖超过15 种呼吸道病原体，能够完全满足临床检测需求；公司目前已在马来西亚、缅甸获批两款多联检产品，检测范围涵盖副流感病毒、甲流、乙流、合胞病毒、偏肺病毒等主流病原体，看好公司Q4 多联检产品国内外均实现快速放量。

    　　投资建议：维持“买入”评级

    　　我们预测公司2024-2026 年营业收入有望实现8.02/11.36/15.29 亿元，同比增长67.8%/41.7%/34.6%；归母净利润实现3.96/5.69/7.59 亿元，同比增长127.6%/43.8%/33.2%；对应EPS 为2.90/4.17/5.56 元，对应PE 倍数为15/10/8x。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　产品研发进度不及预期、国际化不达预期、市场竞争加剧风险。

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