产业策略：高质量并购重组是资本市场可持续健康发展的前提

　　摘要:

    　　除低空外其他板块均下跌，动力电池和半导体跌幅居首。

    　　近一周，所跟踪的七大科技产业相关指数中，低空经济持平，其他板块均下跌，其中动力电池和半导体跌幅居首，分别下跌6.1%和5.9%，这两个板块也是前期涨幅较多的板块。另外，得益于持续的政策和产业催化，低空经济板块保持着一定韧性。

    　　并购重组指数短期内大幅上涨，但长期关注点依然要回归并购本源。

    　　与产业板块不同的是，近期并购重组指数大幅上涨（9 月24 日证监会“并购六条”发布至今上涨超过50%），这主要得益于证监会、交易所等部门对于并购重组在政策层面的全面松绑，以及上市公司转型升级的强烈需求。但值得一提的是，并购重组的方案设计、交易完成后的整合等均非易事，后续还需回归并购本源，重点关注交易本身乃至产业协同效应的真实体现。

    　　政策信号：深交所召开创业板高质量发展座谈会，上交所发布并购重组经典案例。

    　　深交所组织召开创业板高质量发展座谈会，强调如下方面：一是进一步提高对优质科技企业的包容性适配性；二是深入落实“并购六条”；三是着力提高上市公司质量；四是充分发挥中介机构作用；五是推动构建充满生机活力的创新生态体系。

    　　上交所整理了近年来沪市比较有代表性的30 个并购重组案例，以汇编的形式发布，其中专门选取了“内幕交易防控不当”“标的公司财务造假”“蹭热点式重组炒作股价”“盲目跨界标的失控”等4 种负面类型对应的12 个案例。上述案例的选取旨在提醒上市公司在并购重组过程中树立正确的发展观念、警惕相关风险，体现了一线监管在鼓励上市公司规范、有效实施高质量并购重组的同时，始终对各类“借重组之名、行套利之实”的不当并购交易高度关注、从严监管的鲜明导向。

    　　产业趋势：10 月我国制造业PMI 为50.1%，中央和国家机关将带头使用新能源汽车，推动中央企业适度超前建设一批智能算力中心。

    　　10 月，随着一揽子增量政策加力推出以及已出台的存量政策效应逐步显现，我国经济景气水平继续回升向好。制造业PMI 连续两个月回升，10 月份升至50.1%。

    　　国管局、中直管理局发文，支持新能源汽车产业发展，更好发挥中央和国家机关示范引领作用。其中提到，各级行政单位和各类事业单位配备更新各类定向化保障公务用车，应当带头使用国产新能源汽车；新增新能源汽车占当年配备更新公务用车的比例应当达到30%以上，价格不超18 万元等。

    　　国务院国资委主任张玉卓发文称，中央企业智能算力资源是我国算力网络的重要组成部分，下一步将适度超前建设一批智能算力中心，强化人工智能算力供给。

    　　兼并重组：上市公司并购交易案例大幅增加。

    　　近一周，31 家上市公司公告并购重组计划，其中10 家涉及吸收合并，2 家涉及重大资产重组（海联讯吸收合并杭汽轮100%股权，道恩股份定增收购道恩钛业部分股权）。

    　　风险提示：宏观环境变化，资本市场调整，产业政策更新，科技产业商业化落地不及预期。

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