食品饮料行业：24Q3食品饮料基金持仓分析

　　公募基金食饮重仓增配，其中主动权益基金减配。全部基金来看，24Q3食品饮料板块环比增配，基金重仓股持仓比例环比24Q2 提升0.31pct，主因被动指数基金增配拉动。实际24Q3 主动权益基金在食品饮料持仓比例环比下降0.5pct 至8.14%，其中白酒持仓比例环比下降0.6pct 至6.97%。

    　　白酒边际增配，大众品减仓维持低配。24Q3 白酒持仓比例环比上升0.35pct至10.25%。24Q3 大众品持仓比例为1.03%，环比下降0.04pct，啤酒、饮料乳品环比微降，其余各板块仓位环比基本持平。

    　　白酒龙头持仓稳健，大众品仓位多元不乏亮点。截至24Q3 季末，基金重仓持股市值前20 名中，食品饮料股占据2 只（贵州茅台、五粮液），泸州老窖、山西汾酒退出前20。白酒方面：重仓股前十中，茅五仍稳居前列，且均边际增配，头部酒企仓位稳健，地产酒中老白干酒、迎驾贡酒增仓表现亮眼。大众品方面：持仓多元，各板块均有布局。乳饮板块中同为H 股的农夫山泉、蒙牛乳业迎来显著增配；休闲食品中（洽洽食品、盐津铺子）与调味品板块（海天味业、涪陵榨菜）亦有亮眼增配表现。

    　　投资建议：大众品建议右侧布局，白酒进行左侧布局。1）短期结合业绩和顺周期方向，重点推荐调味品和业绩具备确定性的白酒龙头：海天味业、天味食品、安琪酵母、颐海国际+贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒+东鹏饮料。2）中期维度，根据业绩修复方向，推荐白酒、速冻和啤酒：泸州老窖、迎驾贡酒、水井坊+安井食品、千味央厨、宝立食品、日辰股份+青岛啤酒。3）边际逻辑下，推荐乳制品、零食和饮料：伊利股份、新乳业+盐津铺子、三只松鼠、万辰集团、甘源食品+百润股份、承德露露。

    　　风险提示：消费修复不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险。

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