专题研究：北交所新股表现优异 打新机会凸显

A 股本轮行情北交所领涨，资产荒下“打新”或带来新机会。

    本轮行情北交所表现抢眼，自9 月24 日以来，北证50 涨幅逾100%，领涨重要指数。这其中，新发个股表现尤为亮眼，首日涨幅多表现突出，在当下资产荒的背景下，北交所打新策略或有望带来增厚收益的新机会。

    核心观点：看好当前北交所市场打新机会

    新股涨幅：涨幅较大，行情推动下短期涨幅空间有望提振。2024年，北交所年内新发个股平均涨幅达到175.41%，远高于2022年的10.03%和2023 年的57.64%；且924 政策以来上市的四只个股，有三只首日涨幅超过200%，占据达到年内新发个股首日涨幅榜前三。伴随着北交所行情的火热，短期新股涨幅空间有望提振。

    新股质量：新发企业质量不断提升。政策端，多项政策直指高质量建设北交所，越来越多优质公司被吸引。供给端，年内锐减的上市机会下，优质企业有望率先突出重围，获取上市机会，拔高新股质量。

    新股属性：专精特新占比较高。北交所新发个股中专精特新企业占比较大，质量相对偏优，更有机会出现细分领域龙头，或可能对投资者预期产生提振，带动个股短期向好。

    新股发行价格：新股估值、发行价较低，后续上行空间或较大。

    对比行业水平，北交所新发个股估值水平偏低，可比公司折价率多低于80%；发行价格相对较低，年内超20 元的仅有一家。

    行情火热下个股较低的估值与价格有望促使后续上行空间加大。

    参与打新：没有市值要求，整体或有利于提升打新中签率。北交所打新较其他板块打新参与模式有所差异，没有持股市值要求。且对于打新数量的要求相对宽松，但对于资金要求相对严 格，需及时缴款。整体有利于提升打新中签率，更有益于投资者投资体验。

    综上，北交所新股表现优异，打新机会凸显。当前，北交所新股首日表现整体强劲，行情加码下，短期新股打新涨幅空间有望加大。后续，伴随着机制的逐步优化、政策引导逐步加强下，北交所吸引力不断增加，且上市机会减少下，场内排队企业质量相对优质。叠加整体偏低的估值与发行价格，发行后上行潜力较大。虽然整体打新要求相对严格，对资金的需求较大，打新存在中签率情况，但整体有利于提升打新中签率，更有益于投资者投资体验。

    配置策略：看好后续北交所打新策略或可作为投资者的补充配置思路，增厚自身账户收益。

    风险提示

    过往规律或经验不具普适性，不代表未来表现；政策变动风险；市场行情波动加剧；新股首日存在涨幅不及预期、破发风险；打新策略热度增加，中签率下降。

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