债市情绪面周报(11月第1周)：重大会议前 债市情绪有何变化？

　　债市边际修复，中短债确定性较高，长债维持震荡上周债市边际修复，各期限到期收益率均有所下行，跨月后资金面分层现象仍存，但资金利率中枢有所下行。我们认为中短债的确定性较高，其在资金比价、需求端均有一定支撑。展望11 月，资金面有望进一步改善，为中短债打开杠杆套息空间，而长端利率面临的不确定性则相对较大，对此我们延续此前判断，长债在短期可能依然维持震荡，可把握波段交易寻找布局机会。此外，也可关注二永债、信用品种的利差缩窄机会。

    　　从我们统计的卖方情绪指数来看，本周跟踪加权指数录得0.08，市场观点维持中性偏多，较上周下降0.02，当前机构整体持中性偏多观点，2 家偏多，13 家中性：

    　　13%机构均持偏多态度，关键词：资金面乐观，中短债胜率更高，债市利空因素暂不明朗；

    　　87%机构均持中性态度，关键词：美国大选+人大常委会后债市可能调整，但也是配置机会，长端博弈性较浓，债熊并不具备基础。

    　　买方情绪整体上行

    　　截至11 月1 日，买方市场情绪指数录得1.05，较10 月25 日上升。我们统计了四大类的债市情绪指标，交易情绪与资金杠杆方面，本周债市换手率整体下降，银行间债市杠杆率、质押回购成交额、隔夜回购成交额上升；利差方面，收益曲线呈牛平形态，新老券利差走阔，30Y-10Y 国债利差、10Y-1Y 国债利差、国开-国债利差收窄；期货情绪方面，T 主力、TS、TF、TL 合约成交多空比上升；一级市场方面，国债认购倍数下降、地方债认购倍数上升，理财的发行量、到期量下降。

    　　风险提示：

    　　流动性风险。

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