策略月报：10月三大指数窄幅震荡 电子板块领涨

指数跟踪

    港股：截至10 月31 日收盘，10 月恒生指数累计下跌3.86%，收于20317.33 点；恒生科技指数累计下跌5.32%，收于4499.15 点；恒生中国企业指数累计下跌3.27%，收于7264.11点；恒生香港中资企业累计下跌6.87%，收于3764.77 点。行业方面，恒生综合行业分类指数10 月全部下跌，其中恒生医疗保健业、恒生必需性消费和恒生原材料业跌幅居前，分别下跌-11.7%、-8.88%、-8.39%。

    美股：截至10 月31 日收盘，10 月标普500 指数累计下跌0.99%，收于5705.45 点；道琼斯工业指数累计下跌1.34%，收于41763.46 点；纳斯达克指数累计下跌0.52%，收于18095.15点。标普行业方面，金融、通讯服务、能源行业10 月上涨，涨幅分别为2.55%、1.8%、0.71%;医疗保健、材料、房地产行业跌幅较深，跌幅分别为-4.73%、3.55%、3.41%。道琼斯行业方面，金融、石油和天然气、消费服务行业涨幅居前，分别上涨1.59%、0.63%、0.25%；卫生保健、基础材料、生活消费品行业跌幅居前，分别下跌4.62%、4.39%、4.38%。

    国内：截至10 月31 日收盘，10 月上证指数累计下跌1.7%，沪深300 指数下跌3.16%，创业板指累计下跌0.49%，深证成指累计上涨0.58%，上证50 指数累计下跌4.44%，科创50 指数累计上涨11.13%。行业方面，电子、计算机、综合板块10 月涨幅居前，分别上涨14.65%、14.46%、10.72%，食品饮料、煤炭、石油化工板块10 月跌幅居前，跌幅分别为-9.44%、-8.04%、-7.08%。

    估值层面，当前A 股市场整体估值处于合理估值区间。截至10 月31 日，上证指数市盈率-TTM为14.4 倍，处于历史29.83%分位值；市净率为1.35 倍，处于历史10.29%分位值，整体估值相对合理；创业板指市盈率-TTM 为32.42 倍，处于历史12.36%分位值，市净率为4.18倍，处于历史26.49%分位值。整体来看，当前A 股整体估值较为合理，具备配置价值。

    市场点评

    海外市场：10 月海外市场多数下跌，美国三大主要股指全部下跌。具体来看，一是10 月公布的美国通胀、经济、就业数据均好于预期，市场对于美联储未来大幅降息的预期进一步降温，美联储大概率在11 月放缓降息步伐，对海外市场构成压力。二是当前美股市场处于财报密集披露期，月内公布的部分科技行业龙头企业财报不及预期，引发市场下跌。三是美国大选期间两党博弈加剧，海外不确定性增加。

    国内市场：10 月三大指数窄幅震荡。市场方面，电子、计算机板块领涨两市，电子板块方面，前三季度电子行业营收增速为18.13%，同时净利润也实现37.04%的增长，业绩的快速 增长为板块的走强提供了支撑，具体来看，人工智能、汽车智能化的快速发展，新的创新产品拉动了消费电子、半导体的需求。计算机方面，数字经济建设叠加人工智能的高速发展拉动行业需求持续走强。

    展望11 月，建议关注一是低空经济，今年以来国内多项政策提出要加大低空经济发展，根据中国民航局数据，2023 年我国低空经济规模已经超过5000 亿元，2030 年有望达到2 万亿元，产业趋势良好，具备一定配置价值；二是近年来，国家陆续出台了多项政策，如《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点工作的通知》、《自动驾驶汽车运输安全服务指南（试行）》等，为无人驾驶行业的发展提供了明确的市场前景和广阔的空间，当前国内无人驾驶技术已经趋于成熟，行业有望迎来“井喷”期。

    风险提示：企业盈利不及预期；海外市场波动加剧；系统性风险。

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