化工行业周报：三代制冷剂毛利普遍提升 维生素E价格上涨

　　报告摘要

    　　1.重点行业和产品情况跟踪

    　　制冷剂R32、R134a 价格上涨。根据百川盈孚数据，截至11 月3日，二代制冷剂毛利方面，本周R22 毛利为19761.5 元/吨，较上周上涨2580 元/吨；R142b 毛利为-516.45 元/吨，较上周下降1000 元/吨。三代制冷剂方面，R125 毛利为16755.5 元/吨，较上周上涨794元/吨；R32 毛利为23349 元/吨，较上周上涨516 元/吨；R134a 毛利为18141 元/吨，较上周增加205 元/吨。

    　　维生素E：供给减少推动价格大幅上涨。根据饲料巴巴信息，VE北沙制药VE 生产线计划于8 月底开始停产检修8-10 周，10 月17 日巴斯夫称预计最早在2025 年7 月恢复VE 的生产。受此影响，近期出口需求较强，加快了国内市场现货货源消化，叠加国内“春节”市场有备货预期，近期国内厂家挺价态度坚决，甚至停止接单，维生素E价格上涨。据百川盈孚数据，截至11 月3 日，维E 价格为132 元/千克，较上周上涨4 元/千克。

    　　2. 核心观点

    　　（1）制冷剂：受气温影响，萤石生产受限，货源整体趋紧，氢氟酸价格坚挺，二氯甲烷价格上涨乏力，三氯乙烯价格平稳，制冷剂成本波动有限。年底配额余量有限，外贸需求向好，市场供应持续偏紧。本周三代制冷剂毛利普遍提高。建议关注：巨化股份、三美股份、永和股份等。

    　　（2）维生素E：海外主要生产商产能受限，近期出口需求较强，加快了国内市场现货货源消化，叠加国内“春节”市场有备货预期，近期国内厂家挺价态度坚决，甚至停止接单，维生素E 价格上涨。建议关注：浙江医药（暂未评级）、新和成（暂未评级）等。

    　　风险提示：下游需求不及预期、产品价格下跌、安全环保风险等。

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