定增市场双周报：上市提速 收益降温

　　本期投资提示：

    　　新增项目维持近期高位，审核节奏放缓。上两周（10 月21 日至11 月3 日）新增21 宗定增项目（其中竞价10 宗），环比减少5 宗；终止6 宗（其中竞价3 宗），环比增加2 宗；发审委通过3 宗（其中竞价2 宗），环比减少3 宗；证监会通过1 宗（为竞价项目），环比增加1 宗。处于正常待审阶段的定增项目共495 个，其中已获发审委审核通过和证监会注册的待发项目有60 宗，环比减少8 宗。

    　　过审项目初步分析：万事利专业从事丝绸相关产品的研发设计、生产与销售，2023 年和2024年1-9 月公司核心产能呈现紧缺趋势。公司本次拟募资不超过6.00 亿元用于万事利人工智能工厂项目，募投项目自建设至完全达产需要5 年，有助于缓解核心产能紧缺。本次发行中，公司股东丝弦投资认购比例不超过10,000 万元，即16.67%。万事利所属申万一级行业PE、PB 分位值均位于30%以内，但公司PE（TTM）高于行业，相对行业PE（TTM）比为2.56。

    　　2023 年、2024 年前三季度，公司归母净利同比均呈现正增长。英力特主营产品有PVC、E-PVC、烧碱、电石等，2024 年前三季度营收、归母净利润同比增长，且增速超10%。公司本次拟募资不超过7.00 亿元用于宁夏英力特化工股份有限公司年产30 万吨电石技改工程项目等，其中大股东认购比例为50%。

    　　上市提速、募资增加，但仅两成竞价募足。上市日在上两周的定增项目有7 宗，环比增加4宗，募资额合计67.47 亿元，环比增加1139.90%。其中5 宗为竞价项目，但仅有1 宗募足，募足率环比降至20.00%，募资率环比减少29.00pct 至71.00%。上两周上市的5 宗竞价项目基准折价率均值为10.97%，环比上升2.24pct，无竞价项目按照八折底价定价。从市价折价率角度看，5 宗竞价项目市价折价率均值为15.01%，环比上升11.25pct。其中拓尔思市价折价率较高，为26.95%。

    　　平均入围率近六成，申报溢价率微增。上两周上市的5 宗竞价项目平均有19 家机构/个人参与报价，最终有9 家机构/个人获配，平均申报入围率为58.25%，环比上升19.79pct。从反映投资者报价竞争激烈程度的溢价率来看，5 宗竞价项目平均申报溢价率为9.63%，环比上升0.61pct。

    　　竞价绝对收益回落，行业上行趋势收窄。上两周首次解禁的竞价定增项目有9 宗，其中7 宗解禁收益为正，正收益占比77.78%，环比上升17.78pct； 9 宗竞价项目的解禁日绝对收益率均值、超额收益率均值分别为7.74%、-2.52%，环比分别下降8.84pct、8.83pct。进一步拆解竞价解禁收益来看，上两周解禁的9 宗竞价项目平均市价折价率为11.81%，环比下降3.84pct；行业β贡献上，有6 宗项目在“发行-解禁”期间的申万一级行业累计上涨，9宗竞价项目行业累计涨幅均值为4.35%，环比下降3.81pct；个股α贡献上，有7 宗项目在“发行-解禁”期间的个股涨幅为负，9 宗竞价项目涨跌幅均值为-3.65%，环比微降0.78pct。

    　　风险提示：定增审核进度不及预期、二级市场股价波动、定增报价市场环境变化等风险。

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