交通运输行业周报：中加航线解除限制 中国对韩国等9国免签

　　本周板块行业行情回顾：本周（10月 28 日-11 月1日），31个 SW一级行答业中，交通运输行业累计涨跌幅为+1.54%，位列第8位；沪深300指数涨跌幅为-1.68%。

    　　SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分别为：航空机场（+5.36%）、公交（+3.76%）、航运（+3.35%）、快递（+1.61%）、高速公路（+0.41%）、港口（-0.65%）、铁路（-0.73%）、公路货运（-1.95%）、跨境物流（-2.50%）、仓储物流（-3.72%）。

    　　航空机场基本面跟踪：根据航班管家平台数据，2024年第44周（2024.10.28-11.3），全国民航共计执行客运航班量 9.8 万架次，日均 14019架次。其中，国内航班量 84342 架次，周环比-5.08%，恢复至 2019 年的 101.90%；国际及地区航班量 11575次，周环比-2.59%，恢复至 2019 年的 76.40%。根据 OAG 数据，截至 2024 年 10月 28 日，中国至主要海外目的地国家航班量较2019年恢复率：美国 28%、德国 81%、法国 65%、英国 102%、意大利127%、荷兰 79%、日本 72%、韩国 87%、印度尼西亚 74%、马来西亚 115%、新加坡 98%、泰国 70%。

    　　油价及汇率：截至2024年11月1日，布伦特原油价格报收73.1美元/桶，周环比-3.88%，较 2023年同比-13.62%，较 2019年同比+18.50%；截至 2024年11月1日，人民币兑美元价格报收 7.1135，周环比贬值0.06%，较2023年同比升值0.90%，较2019年同比贬值0.99%。

    　　航运港口基本面跟踪：集运：截至 2024年 11月1日，SCFI指数报收 2303点，周环比+5.40%，同比+115.70%；CCFI指数报收1368点，周环比+0.08%，同比+65.19%。分航线来看，CCFI美东航线报收 1185点，周环比+0.63%，同比+45.93%；CCFI美西航线报收 1220点，周环比+0.68%，同比+66.22%；CCFI欧洲航线报收 1846 点，周环比-0.99%，同比+104.34%；CCFI地中海航线报收2052点，周环比-2.22%，同比+66.29%。

    　　油运：本周截至 2024年11月1日，BDTI指数报收 957点，周环比-7.63%，同比-35.64%；BCTI 指数报收 524 点，周环比-5.07%，同比-32.73%。

    　　干散货运：截至2024年11月1日，BDI指数报收1378点，周环比-2.27%，同比-1.64%；分船型来看，BPI 指数报收1199点，周环比-0.17%，同比-19.48%；BCI 指数报收 1848 点，周环比-0.43%，同比-2.69%；BSI 指数报收 1163 点，周环比-6.21%，同比+3.93%。

    　　公路铁路基本面跟踪：铁路：2024年9月，铁路客运量实现3.42亿人，同比+5.13%；铁路旅客周转量实现1229.74亿人公里，同比+6.74%；铁路货运量实现4.27亿吨，同比+3.37%；铁路货运周转量实现2922.98亿吨公里，同比-2.46%。

    　　公路：2024年9月，公路客运量为9.76亿人，同比+3.27%；公路旅客周转量为431.60 亿人公里，同比+3.22%；公路货运量实现36.99 亿吨，同比+2.05%；公路货运周转量实现 6796.38 亿吨公里，同比+1.03%。快递物流基本面跟踪：快递：2024年9月，快递行业实现收入1187.9亿元，同比上升 10.3%；快递业务量149.7亿件，同比上升18.7%。9月快递业务单价为7.94元/件，同比下降12.52%。

    　　投资建议：航空板块来看，2024年暑运及中秋、国庆假期收官，从暑运及中秋、国庆表现来看，民航出行呈现出旺季“供需两旺”，运力投放及旅客量较2019年进一步同比增长，符合此前预期；但疫后消费结构变化及当前国际航线缓慢恢复的局面，仍对票价水平形成一定程度的压制，板块仍位于底部位置。我们认为，2024年，伴随后疫情时代民航出行需求持续修复，叠加国际线免签利好政策频出，国际线增班逻辑进一步强化，行业需求端有望加快释放。供需格局优化叠加油汇价格改善，几重因素边际改善下，年内航司有望实现扭亏为盈。后续板块具备从阶段性偏左侧位置进一步向上的动力。推荐中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云机场（600004.SH）等。

    　　航运板块来看，伴随当前红海局势、中东局势持续发酵，油轮、散货船东绕行意愿增强，运价存在上行动力，有望带来一波景气行情演绎。建议关注中远海能（600026.SH）、招商轮船（601872.SH）、招商南油（601975.SH）等。

    　　跨境物流板块来看，宏观角度来看，当前我国国内内需整体不景气、本土制造业供过于求的背景下，对外出口成为关键布局方向，跨境电商作为外贸新业态发展提速；中观角度来看，我国本土制造品牌出海产品结构优化升级，加快了我国跨境电商全球扩张的节奏。在此基础上，我国“出海四小龙”在全球范围内业务逆势崛起，进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长动力。我们认为，跨境物流作为跨境电商的重要环节，年内有望获益干跨境电商景气向上的行情。建议关注华贸物流（603128.SH）。

    　　快递板块来看，2024 年以来，快递行业竞争格局改善，随着行业竞争形式从降价转向提升定价权、服务质量、成本管控，头部快递物流企业纷纷开始调整竞争策略，发力打造差异化竞争优势。经济型快递竞争进入后半场，建议关注韵达股份（002120.SZ）。

    　　风险提示：国际航线恢复及开辟不及预期的风险；原油价格大幅上涨的风险、人民币汇率波动的风险；机场改扩建工程建设进度不及预期的风险；空运海运价格大幅下跌的风险；地缘冲突下国际贸易形势变化产生的风险。

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