汽车行业海外销量点评：9月北美同环比下滑 欧洲降幅收窄

　　事项：

    　　9 月全球轻型车销量约678 万辆、同比-3.2%、环比+10%，海外合计约410 万辆、同比-4.9%、环比+7.3%，其中北美145 万辆、同比-10%、环比-15%，欧洲约143 万辆、同比-3.9%、环比+44%，中国268 万辆、同比-0.5%、环比+16%。

    　　评论：

    　　海外轻型车销量同比延续下滑态势。9 月海外轻型车合计约410 万辆、同比-4.9%、环比+7.3%。具体各地区：

    　　1) 北美：9 月145 万辆、同比-10%、环比-15%，同环比由正转负，主要因为9 月销售天数同比减少导致，同时飓风、高车价、信贷状况恶化以及借贷成本上升也有影响。

    　　2) 欧洲：9 月约143 万辆、同比-3.9%、环比+44%，同比降幅收窄，推测受9 月欧央行降息提振，但高车价、缺乏激励政策等方面仍没有变化，短期内依旧影响消费者信心。

    　　3) 南美：9 月31 万辆、同比+18%、环比-0.8%，其中巴西22 万辆、同比+19%、环比-0.2%，延续今年以来的出色表现。

    　　4) 东亚：9 月37 万辆、同比-1.5%、环比+30%。其中日本32 万辆、同比-0.3%、环比+35%，受强台风和暴雨天气、以及实际工资下降影响。

    　　5) 东南亚：9 月34 万辆、同比-10%、环比-1.8%。

    　　6) 中国：9 月268 万辆、同比-0.5%、环比+16%，以旧换新政策激励下环比增幅扩大。9 月狭义乘用车出口45 万辆，同比+20%、环比+4.9%。

    　　7) 新能源：9 月全球电动车销量约164 万辆、同比+25%、环比+16%。其中，海外合计约43 万辆、同比-8.6%、环比+15%；9 月北美电动车销量14 万辆、同比-1.7%、环比-12%，欧洲约25 万辆、同比-11%、环比+44%，中国121 万辆、同比+43%、环比+16%。

    　　预计2024 年海外轻型车销量4849 万辆、同比-1.1%，全球7792 万辆、同比+0.8%。我们判断：

    　　1) 北美：考虑海外汽车消费走弱，美国车价和利率依旧较高，结合9 月同环比下滑情况，预计2024 年销量同比从+1.4%下修至+0.6%。

    　　2) 欧洲：欧央行9、10 月连续降息，有望提振需求，但我们认为消费者信心仍难快速恢复，预计2024 年销量同比从-4.0%上修至-1.7%。

    　　3) 中国：国地政策刺激需求回升，考虑10 月延续热销，新上市车型热度较高，上修全年批发增速预测至4.1%。

    　　4) 新能源：预计2024 年海外电动车销量495 万辆、同比-0.7%，全球1659万辆、同比+19%。

    　　投资建议：9 月海外轻型车销量同比延续8 月下滑，北美受销售天数影响同比由正转负，欧洲同比降幅收窄，预计2024 年北美、欧洲、中国销量同比+0.6%、-1.7%、+4.1%，海外销量同比-1.1%。海外汽车消费走弱对整车出口，对车型推新速度进而对汽零新订单获取，都会带来会负面影响。但中长期角度，自主整车和零部件出海的优势和趋势不改。继续看好出海竞争力加强的公司，整车推荐吉利汽车、比亚迪、长城汽车H，建议关注零跑汽车。零部件推荐业绩有支撑、中期成长路径清晰的优秀公司，继续推荐①T 链相关：拓普集团、新泉股份、银轮股份；②细分龙头：敏实集团、星宇股份、爱柯迪、继峰股份、豪能股份等。

    　　风险提示：欧洲消费者信心和经济增速恢复不及预期、海外高利率持续时间超预期、全球地缘政治风险、海外政策风险、原材料涨价风险等。

声明：

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