指数基金产品研究系列报告之二百一十八：广发中证A500ETF投资价值分析

　　资金流入“用脚投票”，A500 发布以来市场反响火热。中证A500（000510.CSI）于2024 年9 月23 日正式发布，指数尚未发布即引来市场密切关注，从上市后的市场表现来看，投资者对新一代宽基指数的认可度较高，市场交易热情亦十分活跃。从逐日的资金流入与流出情况来看，ETF 产品上市后的前几个交易日可能会出现资金大幅流出的现象，这在很大程度上反映了ETF 发行时所需的资金募集成本。然而，中证A500 指数ETF 并未出现该现象。相反，A500ETF 在15 日上市首日即吸引了11.45 亿元的资金流入，并在随后几个交易日中，每日的资金净流入均稳定在10 亿元以上。

    　　编制方案特色鲜明，重视中长期投资价值。中证A500 指数受到市场追捧，主要原因是在编制方案上有着重要的创新，未来有成为中国版标普500 指数的潜力：首先，指数借鉴了标普500 指数的编制方案，强调分布要与全市场的行业市值分布一致，而不是简单的在大市值公司里挑选股票，极大增强了指数的代表性。其次，ESG 指标加入，通过剔除ESG 评分为C 级及以下的上市公司，指数有效降低了公司因不良经营或社会责任缺失而导致的潜在风险。最后，引入互联互通标筛选要素，为指数的国际化打开空间。方便境内外中长期资金配置A 股核心资产。

    　　行业覆盖面广，代表A 股整体一级行业水平。电子、电力设备、银行和生物医药等行业权重较高，无单一行业权重超过10%，体现均衡配置。与沪深300 相比，A500 金融权重降低，工业和原材料板块权重提高，代表性更强。在市值分布方面，A500 介于沪深300 和中证500 之间，市值偏向中大盘，但也兼顾一些小盘股。成份股自由流通市值均值为328.89 亿元，中位数为165.46 亿元。

    　　高夏普领先主要宽基，市场复苏背景下较沪深300 更具成长能力。中证A500 指数在夏普比率为0.37，要领先于常见的主要宽基指数，体现了较高的投资性价比。分年度来看，指数相比沪深300 主要在2020 年和2021 年有较大的领先。行业中性化配置使得中证A500 较沪深300 在金融占比上降低，先进制造、科技等板块权重上升，这也是A500 在2021 年前后跑赢沪深300 的主要原因。由于编制方案的原因，诸如2020-2021 年超额行情的底层原因在未来应当是会长期存在的。在当下市场底部开始回暖，政策不断刺激经济的背景下，A500 在当前市场环境下或将是更优于沪深300 的配置选择。

    　　广发中证A500ETF（基金代码：563803）于2024 年11 月5 日开始募集，2024 年11 月7 日结束募集，基金经理为罗国庆先生。基金紧密跟踪中证A500 指数收益率（指数代码：000510.SH），追求跟踪偏离度和跟踪误差最小化。，基金管理费率0.15%，基金托管费率0.05%。

    　　广发基金管理有限公司成立于2003 年8 月5 日，公司及旗下子公司拥有公募基金管理、社保基金境内委托投资管理人、基本养老保险基金证券投资管理机构、特定客户资产管理、QDII、RQFII、QFII、等业务资格，是具备综合资产管理能力与经验的大型基金管理公司。

    　　截止2024 年9 月2 日，广发基金在管非货ETF 数量达到52 只，规模约1032 亿元。

    　　风险收益提示：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐；投资者阅读本报告时，应结合自身风险偏好及风险承受能力，充分理解指数编制规则、样本股变化、历史表现等综合因素可能对指数走势、基金产品业绩产生的影响；本报告内容仅供参考，投资者需特别关注指数编制公司、基金公司等官方披露的信息

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