原油月报：IEA和EIA预期2025年原油供需趋于宽松

　　【原油价格板块】截至2024 年10 月31 日，布伦特原油、WTI 原油、俄罗斯EPSO 原油、俄罗斯Urals 原油价格分别为72.81、69.26、70.90、66.70 美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：

    　　布伦特原油（+1.55%）、WTI 原油（+1.60%）、俄罗斯ESPO（+3.90%）、俄罗斯Urals（+0.39%）。2024 年年初至2024 年10月31 日期间不同油品涨跌幅分别为：布伦特原油（-4.06%）、WTI原油（ -1.59% ） 、俄罗斯ESPO（ -4.51% ） 、俄罗斯Urals（+3.01%）。

    　　【原油库存板块】根据2024 年10 月报，IEA、EIA 和OPEC 预测2024 年全球原油库存变化分别为+10.00、-56.26、-181.69 万桶/日，较2024 年9 月预测分别+16.22、+34.31、+12.90 万桶/日，其中OPEC 对于全球原油需求预期更为乐观，三大机构预测2024 年库存变化平均为-75.98 万桶/日，较2024 年9 月预测均值+21.14 万桶/日。IEA、EIA 和OPEC 预测2025 年全球原油库存变化分别为+108.10、+17.65、-158.54 万桶/日，三大机构预测2025 年库存变化平均为-10.93 万桶/日。对于2024Q4，IEA、EIA 和OPEC 预测全球原油库存或将分别为+20.00、-60.88、-266.67 万桶/日，三大机构预测库存变化平均为-102.52 万桶/日，较2024 年9 月预测平均库存变化分别为+14.65、+64.49、+37.97 万桶/日。需要注意的是，三机构10 月报预测未考虑OPEC+将220 万桶/天自愿减产从11 月底延长至12 月底。

    　　【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC 在2024 年10 月报中对2024全球原油供给预测分别为10290.00、10249.78、10231.98 万桶/日，较2023 年原油供给分别+70.00、+49.54、+27.55 万桶/日，相较2024 年9 月预测分别-2.38、+3.85、+2.33 万桶/日；IEA、EIA、OPEC 对2025 年原油供给预测量分别为10488.10、10453.38、10419.29 万桶/日，较2024 年原油供给分别+198.10、+203.60、+187.32 万桶/日。具体来看，2024 年10 月IEA、EIA 预测2024Q4全球原油供给同比增量分别+80.00、-3.29 万桶/日，相较2024 年9月预测变化分别+4.36、+4.59 万桶/日。

    　　【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC 三大机构在2024 年10 月报中对2024 全球原油需求预测分别为10280.00、10306.04、10413.67万桶/日，较2023 年原油需求分别+80.00、+90.97、+192.71 万桶/日，相较2024 年9 月预测量分别 -18.61、-2.61、-10.57 万桶/日；IEA、EIA、OPEC 对2025 年原油需求预测量分别为10380.00、10435.73、10577.83 万桶/日，较2024 年原油需求分别+100.00、+129.69、+164.17 万桶/日。具体来看，2024 年10 月IEA、EIA 预测2024Q4 全球原油需求或将分别同比+120.00、+104.81 万桶/日，相较2024 年9 月预测量分别-10.29、-7.86 万桶/日。

    　　相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

    　　风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国解除对伊朗制裁，伊朗原油快速回归市场的风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。

    　　（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050 净零排放政策调整的风险。

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