流动性与仓位周观察

　　市场流动性转强，交投活跃度上升。上周全A 成交额10.44 万亿，较前一周上升，换手率13.02%，较前一周上升，融资供给端中基金、两融、ETF 净流入，资金需求端IPO 规模与再融资规模较前一周下降。市场资金合计净流入567.4 亿元，流动性转强。

    　　国内流动性：上周公开市场操作净回笼资金8514 亿元，DR007 下降，R007 同步下降，R007 与DR007 利差缩小，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10 年期国债收益率下降3bp，1 年期国债收益率上升1bp，国债期限利差缩小；10 年期美债收益率上升，10 年期国债收益率下行，中美利差倒挂程度扩大；11 月美联储降息25BP 概率至99.8%。

    　　市场微观交易结构：换手率上升，成交额上升。

    　　机构投资者：上周偏股型基金发行规模180.67 亿元，规模较上一周上升。

    　　偏股型公募基金：上周加仓行业前五：房地产、有色金属、商贸零售、非银金融、建筑材料；上周减仓幅度前五行业：医药生物、电力设备、电子、家用电器、传媒。

    　　杠杆资金：上周两融资金净流入368.82 亿元，两融交易额占A 股成交额下降至9.59%。

    　　ETF：上周ETF 份额上升60.4 亿份，宽基指数上证50ETF 指数流入资金最多，行业中消费ETF 流入资金最多。

    　　产业资本：上周产业资本减持43.51 亿元，煤炭、农林牧渔、轻工制造增持前三；电子、医药生物、非银金融减持前三。上周解禁规模307.59亿元，建筑装饰、基础化工、电子解禁规模前三。

    　　一级市场：上周IPO 融资4 家，融资规模15.86 亿元；再融资4 家，融资规模26.604 亿元。

    　　风险提示：市场波动过大；数据具有时滞性；历史数据不代表未来。

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