机械行业：动车组年底再招标 关注高铁产业链机遇

　　行业动态

    　　行业近况

    　　11 月5 日，国铁集团发布今年第二批时速350 公里动车组招标公告，本次招标共80 组；年内已累计招标245 组，高于过去三年全年水平，我们建议关注高铁产业链受益标的。

    　　评论

    　　国铁集团新增时速350 公里动车组招标80 组。11 月5 日，国铁集团发布今年第二批时速350 公里动车组新造车辆招标公告，招标时速350 公里复兴号智能动车组共80 组，具体包括66 组时速350 公里复兴号智能动车组（8 辆编组普通型）、10 组时速350 公里复兴号智能动车组（8 辆编组高寒型）、4 组时速350 公里复兴号智能动车组（17 辆编组普通型）。

    　　今年目前已累计招标时速350 公里动车组245 组，高级修约833 组。根据国铁集团公告，截至目前，今年已累计招标时速350 公里动车组245 组，高于过去三年全年水平（2021 年-2023 年全年分别招标29.5 组/87 组/158组）；高级修约833 组，其中三级修约56 组、四级修约268 组、五级修约509 组，明显高于前几年水平（2021 年-2023 年全年分别招标65 组/95 组/290 组）。我们认为下游动车组采购及维修需求景气度上行，高铁产业链公司有望受益，建议关注相关投资机遇。

    　　1-9M24 我国铁路客运量同比增长13.8%。根据国家统计局，2024 年1-9月我国铁路客运量累计为33.4 亿人次，同比增长13.8%，其中9 月单月铁路客运量为3.4 亿人次，同比增长5.1%。我们认为铁路客运量的提升有望继续支撑动车组使用率提高，进而带动动车组采购和维修需求提升，建议持续关注后续铁路客运量变化趋势。

    　　1-9M24 我国动车组产量同比增长44.5%。根据国家统计局，2024 年1-9月我国动车组产量1,373 辆，同比增长44.5%，已高于去年全年水平，其中9 月单月产量为536 组。我们认为动车组产量向上有望支撑高铁产业链公司业绩增长。

    　　1-9M24 我国铁路固定资产投资同比增长10.3%。根据国家统计局，2024年1-9 月我国铁路固定资产投资额为5612 亿元，同比增长10.3%，其中9月单月铁路固定资产投资额为837 亿元，同比增长8.8%，保持景气增长态势。

    　　估值与建议

    　　维持覆盖公司评级、目标价和盈利预测。建议关注高铁产业链相关机遇，如中国中车、时代电气、中国通号等。

    　　风险

    　　动车组招标/维保需求落地进展不及预期，铁路客运量增长不及预期。

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