宏观动态报告：10月制造业PMI收于50.1% 央行启动买断式逆回购工具

　　核心观点

    　　本周重点关注四方面政策：（1）10 月制造业PMI 收于50.1%，重回枯荣线之上。尽管经济景气度有所回升，但结构性问题和外需波动仍需关注。（2）央行启动买断式逆回购新工具。这是继临时正逆回购、国债买卖后再次推出新工具，将进一步维护流动性合理充裕。（3）美国非农就业数据暴跌，或将进一步巩固11 月降息25 个基点预期。（4）美国核心PCE 物价指数高于预期，显示美国通胀回落仍存在较大黏性， 未来几个月美联储在降息方面预计将采取更加谨慎的态度。

    　　摘要

    　　1、10 月制造业PMI 收于50.1%，重回枯荣线之上简评：国家统计局数据显示，10 月份制造业PM I 为50.1%，比上月上升0.3 个百分点，时隔5 个月重回荣枯线之上，表明制造业PM I 景气水平回升。然而，外需相关的新出口订单指数回落，小型企业及消费品制造业PMI 指数表现不佳，后续还需要财政支出“真金白银”注入打通经济微观循环。

    　　2、央行启动买断式逆回购新工具

    　　简评：央行10 月28 日宣布创设买断式逆回购新工具，完善流动性管理工具框架，维护流动性环境平稳。这也是继临时正逆回购、国债买卖后，央行再次推出新工具。10 月31 日，央行官网发布首个买断式逆回购交易公告，当月开展6 个月期买断式逆回购操作5000 亿元，实现了工具创设后的高效落地。新工具将进一步提升我国货币政策调控的精准性，更有能力维护年末流动性合理充裕，可为经济稳定增长提供良好的货币金融环境。

    　　3、美国非农就业数据暴跌

    　　简评：美国劳工部数据显示，因两场飓风和波音公司罢工，美国1 0月非农新增就业人数骤降至1.2 万人，远低于市场预期的11.3 万，为2 0 20年以来最低水平。同时，8 月份新增就业人数从15.9 万下修至7. 8 万，9月被从 25.4 万下修至22.3 万，两个月合计下修了11.2 万。10 月失业率仍维持在4.1%的低位，与此前持平，进一步巩固降息预期。

    　　4、美国核心PCE物价指数高于预期

    　　简评：9 月核心PCE 物价指数同比上涨2.7%，高于预期的2.6%；核心PCE 物价指数环比上涨0.3%，较前值明显回升，为今年4 月以来最高水平。三季度美国核心PCE 物价指数年化环比初值为2.2%，较二季度的2.8%显著下滑，但超过市场预期的2.1%。美国核心PCE 物价指数出现了自4 月份以来的最大月度涨幅，支持了美联储在9 月大幅降息后放缓降息步伐，可能预示着未来几个月美联储在降息方面将采取谨慎态度，倾向于走温和降息路线。

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