银行行业周报：Q3上市银行营收由负转正 国有大行息差表现最佳

　　投资要点：上市银行公布三季报，41 家银行（暂不包括兰州银行）整体营收增速转正，归母净利润增速较Q2 回升2.1pct。息差短期内承压，有望保持稳定。我们维持行业“优于大市”评级，公司推荐杭州银行、江苏银行、齐鲁银行、苏州银行、招商银行和沪农商行。

    　　近期行业观点：结合近期落地的政策，我们认为息差有望保持稳定，营收增速有望逐步企稳，利润增速有望维持现有水平，不良率保持低位，拨备覆盖率保持高位，我们维持行业“优于大市”评级。公司推荐杭州银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、江苏银行（利润增速维持高位，资产质量优异）、齐鲁银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、苏州银行（资产质量向好，规模较快增长）、招商银行（零售业务持续向好，资产质量优异）和沪农商行（地理位置优越，资产质量优异）。

    　　截至10 月30 日，A 股上市银行均已公布三季报，其中41 家银行（暂不包括兰州银行）业绩表现如下：

    　　营收方面，城商行同比增速表现最好。41 家上市银行24Q3 单季度营业收入同比增速为0.89%，结束了自24Q1 以来的负增长。分子板块来看，城商行增速小幅回落，但仍然表现最好，24Q3 营收同比增速为2.6%。国有行次之，营收同比增速为1.8%，超过上市银行整体增速。

    　　归母净利润方面，也是城商行表现最好。41 家上市银行24Q3 归母净利润同比增速为3.53%，较Q2 上升2.1%。城商行同比增长7.84%，表现最好。国有大行、农商行、股份制银行24Q3 同比增速分别为4.1%/2.4%/0.4%%。

    　　息差方面，国有大行表现最好且上升幅度最大。41 家上市银行整体来看，24Q3 测算单季净息差环比-7bp 至1.39%。其中国有大行环比+13bp 至1.57%,股份制银行环比下降20bp 至1.38%，城商行环比上升5bp 至1.44%, 农商行环比下降15bp 至1.43%。24Q3 国有大行净息差在各板块中最高。考虑到10 月存量房贷利率调整和LPR 进一步下调，叠加重定价等因素影响，我们认为资产端的收息率仍有下行趋势，净息差短期内仍将承压。

    　　金融监管总局允许具备条件的银行实施资本计量高级方法。11 月1 日，国家金融监管总局网站发布《商业银行实施资本计量高级方法申请及验收规定》，明确了资本计量高级方法的适用对象、验收范围、申请及验收流程、监管要求等内容。相较于实施统一风险权重的标准方法，高级方法允许银行使用内部模型、自行估计风险参数计量资本，能够提升资本计量的精细化程度。我们认为，此举有利于促进银行完善全面风险管理体系，同时也有利于银行提高杠杆倍数。

    　　近期表现回顾：

    　　10/25-11/01 期间，银行板块跌幅1.55%，与沪深300 相比跑赢0.13 个百分点。

    　　其中，国有银行跌幅0.80%，股份制银行跌幅2.62%，城商行跌幅1.03%，农商行跌幅1.37%。

    　　个股方面，涨跌幅前列为：长沙银行涨幅4.45%，齐鲁银行涨幅4.22%，重庆银行涨幅3.79%。涨跌幅后列为：苏州银行跌幅4.16%，邮储银行跌幅4.19%，兴业银行跌幅4.44%。

    　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量恶化；金融监管政策出现重大变化。

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