家电行业周报：三季报披露完毕 龙头标的业绩靓丽

　　板块行情回顾：家电板块跑输天市，白电细分回调。本周（10月28日-11 月1日）家用电器（SW）指数下跌2.89%，表现低于沪深300指数（-1.68%）收益率在一级行业中位列第29位。截正11月1日，家电指数累计年收益率为24.39%，跑赢沪深300指数9.51入百分点。从家电行业各细分板块来看，本周白色家电/黑色家电/小家电/厨卫电器/照明设备工/家电零部件工收益率分别为-4.53%、16.08%、-9.22%、-1.57%、-0.29%、-3.62%，以四川长虹为代表的黑电标的莲续大涨，拉动细分板块录得显著超额收益。本周家电行业人股表现分化，94只股票中有28只实现了正收益，其中深康佳A、四长虹、格利尔、恒太照明、海立股份、海信视像、融捷健康、ST德豪、宏昌科技、合肥高科、拾比佰领涨行业。

    　　大促续火热，产品结构优化。根据奥维云网，2024年第43周（2024-10 21~2024-10-27），空调/冰箱/洗衣机的线上零售额和销量同比分别增长 63.96%/47.08%、107.10%/72.31%、99.31%/68.40%，均价同比上升 11.48%、20.19%和18.35%，以旧换新政策效果显著，但能量边际收缩。黑电方面，彩电线上零售额和销量同比分别提升129.27%和87.56%，均价同比提升22.23%，需求结构持续优化。小家电中，空气炸锅、养生壶、豆浆机、搅拌机、榨汁机、电蒸锅、电炖锅、熙烤机整体实现增长，大促下家电整体景气回升。线下渠道方面，油烟机、燃气灶线下销售额和销量表现良好均价同比分别增长8.48%和15.88%。集成灶线下销量同比增长11.18%。水家电方面，净水器、净饮机、饮水机线下量价同增。扫地机器人线上销售额维持显著增长，但增速有所回落。

    　　三季报披露完毕，白电厂商业绩表现食好。家电行业上市公司三季报陆续披露，白电厂商受益于以旧换新和海外需求复苏，业绩普遍实现正增长，美的集团、海尔智家、海信家电均实现了子营业收入、利润总额和归母净利润的增长。其他板块龙头也在家电景气复苏背景下把握良好机遇，夯实领先地位，其中海信视像营业收入同比增长但归母净利润有所下降，主要系公司为应对市场竞争和成本上行阶段性进行市场政策调整的影响：厨电板块领军企业华帝股份在行业销量承压的不利背景下实现逆势增长，业绩表现出较强韧性，市场份额有所提升。

    　　投资建议：随着未来扩内需、促消费政策逐步发力，家电内需有望得到支撑叠加海外库存逐步去化，出口改善态势有望延续，家电行业景气度有望延续复苏，当前板块估值依然具备安全边际。建议关注有望受益于内外销改善的百电龙头，推荐美的集团（000333.SZ）和海尔智家（600690.SH），以及有望受益于行业格局优化的厨电龙头，推荐老板电器（002508SZ）、华帝股份(002035.Sz)。

    　　风险提示：原材料价格变动的风险；产品销售不及预期的风险。

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