家电行业周报：家电板块估值上修 行业涨幅排名靠前

　　家电周观点：家电板块年初至今涨幅24%位居第三。年内家电板块整体估值冲高回落，前期因出口数据强劲叠加Q1 业绩稳健而驱动估值修复，随后在订单排产数据回落、海外宏观不确定性加剧以及市场情绪低迷等因素影响下走低，随后在“以旧换新”政策推动及市场整体向好背景下走高，当前家电板块整体板块估值15x 左右，处于近年高位。整体看，年初至今家电板块涨幅为24%位居前三（截至11 月3 日），个股涨跌幅及季度业绩表现有所分化，部分优质龙头仍有强劲α表现。

    　　板块行情：本周（2024 年10 月28 日-2024 年11 月1 日）家电板块下跌，申万家用电器指数下跌2.89%，跑输沪深300 指数1.21pct。从子板块周涨跌幅来看，黑色家电/家电零部件/厨卫家电/小家电/照明设备/白色电器分别为+16.1%/-3.6%/-1.6%/-9.2%/-0.3%/-4.5%。从行业PE（TTM）看，家电行业PE为15 倍，位列申万28 个一级行业的第25 位，估值处于相对较低水平。

    　　个股行情：涨幅前四：四川长虹（+31.8%）、海立股份（+16.9%）、海信视像（+14.4%）、雅迪控股（+6.5%）；跌幅前四：石头科技（-15.6%）、倍轻松（-11.5%）、澳柯玛（-11%）、火星人（-10.5%）。

    　　原材料价格：本期原材料价格涨幅情况分别为：SHFE 螺纹钢价格相较上期-1.1%；SHFE 铝价格相较上期-0.8%；SHFE 铜价格相较于上期-0.2%；DCE 塑料价格相较上期+0.1%。液晶面板10 月价格各尺寸较上期每片均不变。地产竣工及销售数据：2024 年9 月住宅竣工面积、商品房销售面积同比下降，住宅竣工面积累计同比下降24.4%；商品房住宅销售面积累计同比下降17.1%。

    　　家电社零数据：2024 年9 月社零总额4.1 万亿元，较2023 年同期增加3.2%，其中家电类社零总额841 亿元，较2023 年同期增加20.5%。

    　　空调产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年8 月空调产量1177.1 万台，同比+3.4%，总销量1306.0 万台，同比+7.3%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年9 月空调线上/线下零售额同比+81.6%/+71.3%、线上/线下零售量同比+76.3%/+63.1%，线上/线下零售均价同比+3.0%/+5.4%。

    　　冰箱产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年8 月冰箱产量842.0 万台，同比+7.5%，总销量844.2 万台，同比增加10.0%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年9 月冰箱线上/线下零售额同比+45%/+46.7%、线上/线下零售量同比+35.1%/+27.2%，线上线下零售均价同比+7.4%/+29.7%。。

    　　洗衣机产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年8 月洗衣机产量811.0 万台，同比+12.7%，总销量808.0 万台，同比+12.8%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年9 月洗衣机线上/线下零售额同比+27.4%/+38.5%、线上/线下零售量同比+24.0%/+14.5%，线上/线下零售均价同比+2.8%/+19.3%。

    　　油烟机产销量及零售：根据产业在线数据，2024 年8 月油烟机产量262.4 万台，同比+15.9%，总销量264.1 万台，同比+16.1%。零售端方面，根据奥维云网数据，2024 年9 月油烟机线上/线下零售额同比+53.9%/+69.1%、线上/线下零售量同比+51.1%/+54.0%，线上/线下零售均价同比+1.8%/+8.8%。

    　　清洁电器方面，根据奥维云网数据，2024 年9 月扫地机线上/线下零售额同比+23.7%/+113.6%、线上/线下零售均价同比+0.5%/-1.7%。2024 年9 月洗地机线上/线下零售额同比-11.1%/+11.6%、线上/线下零售均价同比-17.4%/-11.6%。

    　　风险提示：行业竞争加剧、原材料价格上涨、终端需求不及预期。

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