2024年10月地产债运行情况报告：地产债发行成本有所增加 二级市场利差震荡上行

　　核心观点：

    　　受国企发行量增加影响，10 月地产债发行规模同比环比出现不同程度增长，带动整体净融资额由负转正；或受发行成本提升、发行难度增加等因素影响，当月无民企发行地产债，民企净融资缺口为20.4亿元。受债市整体震荡波动等因素影响，10 月地产债发行利率大幅走扩。

    　　受楼市持续筑底影响，当前房企仍面临较大经营压力，月内行业利差整体呈震荡上行趋势。10 月地产债交易活跃度小幅上升，二级市场价格异动频次较上月略有增加。

    　　10 月无新发境外地产债，受到期量影响净融资缺口环比有所下降。

    　　10 月无新增境内外债券违约或展期主体。

    　　高频数据显示，10 月1-31 日30 大中城市日均商品房成交套数为2946 套，同比仍存在4%左右的降幅，但环比涨幅达43.6%，尤其是10 月10-31 日日均成交套数大多稳定在3000 套以上，显示9月26 日中央政治局会议提出“止跌回稳”政策基调以来，楼市出现积极变化，但后续销量能否继续稳定回升有待进一步观察。10 月21 日公布的最新LPR 报价显示5 年期以上LPR 报价下调25 个基点，下调幅度为2019 年新版LPR 报价改革以来最高，超出市场预期。我们认为，5 年期以上LPR报价是银行中长期贷款的定价基础，5 年期以上LPR 报价下调将带动企业和居民中长期贷款利率更大幅度下行，进而激发实体经济融资需求，促消费、扩投资，提振经济增长动能，带动物价水平温和回升，有助于推动实际房贷利率的进一步下行，从而促进房地产市场止跌回稳，实现房企经营状况的改善，最终实现房地产行业整体信用风险的平稳回落。

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