医药2024年三季报总结：业绩触底 行业有望稳健回升

　　投资要点

    　　2024年三季度医药生物公募基金重仓比例提升2024Q3医药生物公募基金重仓比例为10.71%，环比提升0.83pct，相比于二季度公募基金大幅流出医药的情况，三季度有明显的资金回流迹象。从细分子行业来看，各子行业重仓比例变动有所分化，加仓幅度依次为化学制药（+0.76pct) ＞医疗服务（+0.48pct) ＞生物制品（+0.11pct) ＞中药Ⅱ（-0.01pct) ＞医药商业（-0.02pct) ＞医疗器械（-0.47pct）。

    　　2024年三季度医药上市公司总体财务数据一般但部分细分产业表现较好2024Q3样本公司实现收入5969亿元，同比下滑1.27%，归母净利润404亿元，同比下滑16.03%。总体数据表现一般，但其中部分细分领域表现较好，三季度医疗耗材收入同比增长12.19%，归母净利润同比增长16.33%；化学制剂板块收入同比增长2.34%，归母净利润同比增长10.48%，化药板块高增长的可能原因包括新药销售驱动及正常学术推广活动的恢复。

    　　投资建议

    　　四季度建议关注药品商业化兑现及出海、器械平台化及国际化、品牌OTC稳健增长及CRO板块底部复苏等主线。

    　　药品商业化兑现及出海重点推荐人福医药、恒瑞医药、贝达药业、三生国健、迈威生物等；器械平台化及国际化重点推荐迈瑞医疗、鱼跃医疗、怡和嘉业、南微医学、新产业、艾德生物等；品牌OTC稳健增长主线重点推荐羚锐制药、东阿阿胶；CRO板块预期修复重点推荐药明康德。

    　　风险提示

    　　商业化销售不及预期、临床进度或上市时间不及预期、竞争格局恶化、地缘政治风险、汇率波动风险等。

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