爱尔眼科(300015)：业绩略承压 经营韧性依旧

事件

    　　近日公司发布2024 年前三季度业绩报告，2024Q1~Q3 公司实现营收163.02 亿元，同比+1.58%，实现归母净利润34.52 亿元，同比+8.5%；实现扣非归母净利润31.13 亿元，同比+0.26%。

    　　点评：

    　　单Q3 略承压，受消费疲软等因素影响较大

    　　单Q3 公司实现营收57.56 亿元，同比-0.68%，归母净利润14.02亿元，同比-4.56%，扣非归母净利润13.28 亿元，同比-1.34%，整体业绩承压，我们认为主要系消费疲软、经济恢复不及预期导致消费类业务增速下降。

    　　从盈利能力看，24Q1-Q3 公司实现销售毛利率 51.02%，同比-0.91pct；实现销售净利率22.50%，同比+0.56pct。

    　　24Q1~Q3 公司实现销售费用率10.06%，同比+0.05pct；实现管理费用率13.65%，同比+0.66pct；实现研发费用率1.43%，同比-0.10pct；实现财务费用率0.86%，同比+0.46pct。

    　　投资建议

    　　预计公司2024~2026 年将实现营业收入223.11/247.64/279.71 亿元，同比+9.5%/11.0%/13.0%；实现归母净利润38.08/43.93/51.49亿元，同比+13.4%/15.4%/17.2%，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　政策变化风险；行业竞争加剧风险；区域运营风险等。

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