石油化工行业周报：地缘冲突有所降温 油价小幅回落

　　市场表现

    　　本周（20241028-20241101）中信石油石化板块下滑约1.66%，上证综合指数下滑约0.84%，同上证综合指数相比，石油石化板块落后约0.82个百分点。子板块方面，石油石化子板块涨跌互现，其中油田服务、油品销售及仓储、工程服务等子板块涨幅居前。

    　　本周（20241028-20241101）石油石化板块领涨个股包括国际实业、宝利国际、洪田股份、中曼石油、蒙泰高新等；领跌个股包括博汇股份、宇新股份、东方盛虹、岳阳兴长、广汇能源等。其中民营大炼化公司周度涨跌幅如下：桐昆股份（-0.08%）、荣盛石化（-0.42%）、新凤鸣（-2.25%）、恒逸石化（-3.07%）、恒力石化（-4.05%）、东方盛虹（-6.92%）等。

    　　核心观点

    　　上游板块方面，上周国际油价有所下滑。从周度数据以及EIA 短期展望数据来看，尽管未来两年美国原油产量维持增长，但是国际油价重心仍有望维持在相对高位，持续利好上游油气公司。油服方面，北美活跃钻机数周环比持平，但是同比减少较为明显，全球的钻井平台数量今年三季度环比增长，利好油服公司的业务拓展。中游炼化板块方面，新加坡柴油价差周提升约5.6 美元/桶，汽油价差周提升约2.2 美元/桶，乙烯与石脑油价差周增加约7 美元/吨，PX 与石脑油价差周减少约5 美元/吨。从周度数据来看，新加坡柴油价差走势相对更强；炼厂化工品中，乙烯与石脑油价差有所增加，PX 与石脑油价差有所减少，炼化公司的业绩修复空间较大。

    　　终端聚酯方面，截至11 月1 日，POY 价差约为1425 元/吨。从库存天数来看，江浙织机FDY/DTY/POY 的库存天数环比变化分别约为-0.3/-3/-3.5 天，整体库存下滑，涤纶长丝POY 价差有所减少，长丝企业的业绩修复空间较大。

    　　投资建议

    　　在国际油价高位运行的背景下，我们认为石油化工板块主要有四大投资主线：1）能源央企大力推动油气增储上产，持续深化炼化转型升级，稳步推进绿色低碳转型，建议关注中国石油、中国海油等。2）全球上游资本开支整体增长，推动油服板块景气度持续提升，建议关注中海油服、海油工程、中曼石油等。3）随着长丝行业产能增速明显放缓，行业供需格局有望改善，建议关注新凤鸣、桐昆股份等。4）炼化公司积极规划新产能，同时新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、宝丰能源、恒力石化、荣盛石化等。

    　　风险提示

    　　油价大幅波动、需求不及预期、海外经营风险等。

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