环球市场脉搏(2024年10月)：市场焦点-11月美联储会议：是走是停？

美联储在9 月份宣布四年来首次降息 (50 个基点)后，市场对今年晚些时候进一步降息的预期一度为75 个基点，但进入10 月份后，市场情绪发生了变化，对美联储降息的预期变得更加保守。在报告中，我们给出了美联储11 月会议的三种情景。

    我们认为，10 月份发生的几件事促成了市场情绪的变化。首先，10 月初公布的就业数据好于预期，使得降息50 个基点变得不那么迫切：10 月4 日公布的非农就业数据显示，9 月份美国非农就业岗位新增25.4万个，远高于预期。其次，10 月公布的会议纪要显示，美联储内部对9 月降息50 个基点存在很大分歧，这表明未来降息可能会放缓。最后，10 日前后的CPI 和PPI 数据基本持平，略高于预期，再加上10 月份的其他数据，美国经济似乎正走在软着陆的道路上。

    尽管如此。我们认为，最新的美国经济数据还不代表一种趋势，而是数据点的分散。我们认为很有可能出现以下三种情况：

    我们认为，基础情景 (11 月降息25 个基点，我们认为概率约为60%)对股市有支持作用，因为降息25 个基点将向市场发出信号，表明美联储仍在宽松的道路上，投资者将重新关注盈利和大选的影响。如果11月初公布的10 月非农就业数据基本符合预期，且随后的数据也符合市场预期，则会出现这种情况。

    另外两种情景，即暂停情景 (约30%的可能性，11 月不减息)和极端情景 (约10%的可能性，11 月减息50个基点)，都有可能给市场带来新的波动。它们可能会引发恐慌性抛售，因为市场将被迫重新思考美国经济，并重新评估我们在货币周期中的地位。尽管这种可能性很低，但现阶段还不能排除这两种情况。

    我们仍然认为，美国今年不太可能确认经济衰退。基于这一假设，我们认为美国股市仍将存在交易机会，但波动性将大幅增加，因此我们建议短期交易美国股市，并提供一定的波动性保护，如VIX 指数及其衍生品。

    在大宗商品方面，我们仍然认为黄金具有上行潜力，并将在大多数情况下 (降息、地缘政治风险)受益于催化剂。

    至于债券，尽管我们正处于宽松周期的初期，这通常对债券有利，但近期发生的事件 (特朗普在民调中的支持率上升，这意味着通胀上升和“长期走高”的情景；美联储宽松周期可能放缓)让我们相信，暂时不增加风险敞口是明智之举，等到11 月中旬，我们将获得更多有关未来货币政策的信息。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。