进出口数据快评：出口增速仍然强劲

　　事项：

    　　11 月7 日,海关总署公布数据显示，中国10 月出口（以美元计价）同比增长12.7%，前值增2.4%；进口下降2.3%，前值增0.3%；贸易顺差957.2 亿美元，前值817.1 亿美元。

    　　评论：

    　　本月出口增速显著上升

    　　10 月出口增速当月同比+12.7%，较上月+2.4%的水平大幅上升，也超出wind 一致预期7.0%的水平，创下自2022 年7 月以来的最高单月增速。从全球景气度情况来看，尽管下半年全球制造业景气度有所回落，但在美联储超预期降息后，美国制造业新订单企稳回升。与此同时，从出口商品结构看，诸如稀土等产品增速上行较为明显，伴随海外贸易政策等相关因素，存在抢订单因素。此外，去年10 月份出口基数相对较低、9 月极端天气和美国港口工人罢工预期等短期扰动因素退坡也对本月出口增速产生一定支撑。多重因素叠加下，本月增速显著强于预期。后续来看，年内出口增速大概率将实现平稳较快增长，明年出口情况则需要观察外部经济复苏进度及海外贸易政策。

    　　出口商品结构和国别看，资源品出口增速显著上升商品结构方面，横向比较来看，本月出口金额累计同比绝对增速较高的商品仍是船舶（+72.5%）、集成电路（+19.6%）、汽车（+18.6%）等相关产品。但是，从边际变化上看，本月上游资源品出口改善明显，铝（+1.7%）、稀土（+2.7%）、钢材（+2.7%）等累计增速有所改善。值得注意的是，本月主要出口商品当中，增速上行最为显著的是稀土。10 月稀土出口金额当月同比增长7.09%，而8 月、9 月该数据分别为-36.95%、-42.34%。国别结构方面，10 月对各个主要经济体增速普遍有所上升，其中对俄罗斯出口增速上行最为明显（+2.3%），对日本（+1.3%）、欧盟（+1.0%）也上升幅度较大，对印度（+0.1%）、巴西（+0.0%）则变化较小。

    　　进口看，进口增速仍然较为疲弱

    　　10 月进口金额当月同比-2.3%，低于Wind 一致预期+0.02%和9 月当月同比+0.30%的水平。从进口商品来看，绝对增速较高的仍是铜矿砂（+14.2%）、集成电路（+11.3%）等，边际变化上，本月大部门商品进口增速有所下降，主要商品中医药材增速上行较为明显（+1.6%）。总体来看，10 月份以来出口增速持续显著快于进口增速，表明内需修复仍需时间。

    　　总结看，外需仍然较为强劲

    　　10 月份出口数据来看，出口增速显著超出市场预期，表明外需市场仍较为强劲。后续看，方向上，我们认为全球制造业复苏过程仍将延续，同时明年上半年可能存在一定抢订单需求，未来一段时间我国出口仍将保持一定增速。同时，伴随国内一系列逆周期政策的陆续出台和实施，进口增速也将逐步改善。

    　　风险提示

    　　海外经济体政策不确定性，外部需求下滑。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。