先进科技主题周报：光模块厂商Q3业绩增长强劲 AI驱动PCB创新发展

　　【市场回顾】

    　　本周上证指数报收3272.01 点，周涨跌幅为-0.84%；深证成指报收10455.5 点，周涨跌幅为-1.55%；创业板指报收2123.74 点，周涨跌幅为-5.14%；沪深300 指数报收3890.02 点，周涨跌幅为-1.68%。中证人工智能指数报收1172.53 点，周涨跌幅-4.11%，板块与大盘走势一致。

    　　【科技行业观点】

    　　光模块：我国光模块企业面向数据中心高速产品布局，迎来强劲增长期。2024Q3 中际旭创、华工科技、光迅科技、新易盛等光模块供应商企业均实现营收和归母净利润的同比、环比增长，其中新易盛营收、归母净利润同比增速最高，达207.12%、453.07%。公司方面，1）中际旭创目前正在预研3.2T 光模块，可选的技术路线包括硅光方案和传统的EML 方案，硅光方案在BOM 结构上比传统方案节省了激光器数量和一些无源器件，具有较为明显的物料成本优势，公司计划进一步加大800G、1.6T 等产品上硅光模块的市场导入和提升出货比例；2）光迅科技800G光模块已批量出货，产能处于爬坡阶段，1.6T 光模块已具备小批量交付能力，正在推进送样和客户验证进度；3）华工科技已在多家头部客户进行不同的400G、800G 及1.6T 产品的测试。800GLPO 产品已获得明确需求，目前在测试阶段，1.6T 产品正加快送样测试，5nm 技术已完全准备好，3nm 技术正在研发中，整体进度处于行业第一梯队。我们认为作为一类用于通信场景的产品，光模块的传输速率是区别产品代际的重要指标，400G 及以上的光模块主要服务于当前正在建设的AI 数据中心，其出货量与交付量的增长带动光模块企业营收增长。

    　　PCB：截至10 月31 日，国内38 家PCB 上市企业2024 年前三季度总营收1512.74 亿元，总净利润为110.29 亿元，第三季度总营收564.61 亿元，总净利润为42.59 亿元，其中营收前五分别为东山精密、鹏鼎控股、深南电路、景旺电子、沪电股份，营收分别为264.66、234.87、130.49、90.78、90.11 亿元，占38 家总营收比例超50%。我们认为手机、笔记本等终端产品出货量加大，汽车电子业务订单增加，AI 技术创新驱动竞争力提升，为PCB 行业带来新增长活力。

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