机械2025年展望：周期复苏与科技成长共舞(要点版)

　　观点聚焦

    　　展望2025 年，国内随着财政货币政策双发力，内需有望提振，带来机械设备投资改善；而海外美联储降息和财政刺激伴随关税风险加大，出口链或将呈现分化。同时科技强国和国产替代仍是必由之路。因此，我们看好两大主线：1）政策发力下内需提振带来周期复苏机会；2）科技进步和国产替代带来成长股投资机会。同时，中国优秀企业出海趋势不变，海外需求具备韧性同时具备强竞争力的企业有望继续提高全球份额。

    　　地产交运设备：财政发力有望带动工程机械上行，交运设备景气度延续。1）工程机械：在财政拉动和替换需求作用下，我们预计工程机械国内需求将有所提升；国内厂商国际化进程仍将继续，未来空间较大。2）船舶：随着老龄船替换高峰渐近，2025 行业需求有望维持高位；本轮中国船企竞争力得到验证，份额提升和盈利能力有望逐步兑现；3）轨交：2025 年订单在高基数下或将回落，而考虑维保交付增加，业绩端有望继续增长。

    　　通用设备与服务：关注国内顺周期拐点。1）通用设备：3Q21 起国内市场景气下行，目前仍在周期底部，随着国内政策力度扩大，行业有望迎来拐点，关注机床、刀具、机器人、仪器仪表、减速机、叉车等板块的需求修复；2）第三方检测：经历2 年多的行业下行期，优质企业的竞争力得到进一步凸显；随着内需恢复，我们认为行业需求有望见底回升。

    　　科技进步与补链强链：看好科技进步带来的成长机会。1）具身智能：我们预计特斯拉人形机器人2025 年有望量产；华为入局进一步推动产业化加速，建议关注国产链条落地机会；2）工业母机：关注数控系统、功能部件、先进设备国产化推进；3）新能源设备：关注复合铜箔大规模量产落地和BC光伏电池迭代机会；4）科学仪器：设备更新政策落地叠加科技研发投入加码，需求端有望继续改善；国产厂商新品将进入收获期。

    　　出口链：多重因素共振，表现或有分化。1）五金工具：美国降息后地产修复，耐用消费品需求有望回升；2）油服设备：设备换新和政策潜在利好有望带动北美需求上行，中国电驱压裂设备具全球领先优势；3）两轮车：看好大排量摩托车海外份额持续提升。

    　　风险

    　　关税上升；内需提振不及预期；新技术和产品推广不及预期。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。