光伏行业周报：预计短期内硅片供需关系明显改善

　　行情回顾

    　　过去一周，电力设备行业下跌2.82%，在所有一级行业中涨跌幅排名第27。从申万二级行业看，电机上涨2.40%，其他电源设备上涨0.84%，电网设备下跌1.17%，风电设备下跌1.41%，光伏设备下跌2.85% ， 电池下跌4.52%。从申万三级行业看， 光伏辅材上涨0.02%。光伏电池组件下跌3.34%，光伏加工设备下跌6.33%。

    　　核心观点

    　　预计短期内硅片供需关系明显改善。根据硅业分会数据，根据下游硅片企业预排产情况，多晶硅需求在11 月将至少出现1GW 的下降。处于检修或降负荷状态中的多晶硅企业数量增加至14 家，1 家企业月内恢复部分产能，1 家新投产业企业产能持续爬坡。包括部分大厂在内的大部分产能为降负荷运行状态，开工率均已不足50%。

    　　另外，枯水期电价上涨，电价成本提升至约1.5 倍，四川、云南等地多晶硅生产成本随之上调。硅片方面，G10L 和G12R 的供应过剩情况相对比较严重，且库存相对集中，因此在大规模议价的过程中，成交价呈现下滑趋势。据硅业分会统计10 月国内硅片产量43.61GW，环比下降1.58%。近期企业自发供给侧调整的趋势明显，预计11 月整体硅片产出将降至41-42GW 之间，较10 月再减少1-2GW。10 月国内电池产量51GW，国内组件产量50GW，均环比上涨2%左右。

    　　预计短期内硅片供需关系明显改善。我们认为随着硅片供需关系改善，硅片价格或将企稳。

    　　价格观察

    　　根据硅业分会，本周N 型棒状硅均价4.17 万元/吨，N 型颗粒硅均价3.73 万元/吨，P 型致密料均价3.45 万元/吨，环比均持平。

    　　根据PV Infolink，182P 型硅片均价分别为1.2 元/片，环比持平；210P 型硅片1.70 元/片，环比持平。PERC 182 电池片均价0.28 元/W，环比持平，PERC 210 电池片均价0.285 元/W，环比持平。

    　　PERC 182 双玻组件0.68 元/W，环比持平。PERC 210 双玻组件0.69元/W，环比持平。TOPCon 182 电池片均价0.275 元/W，环比-1.8%。TOPCon 182 双玻组件0.71 元/W，环比持平。HJT 210 双玻组件0.88 元/W，环比持平。

    　　投资建议

    　　持续看好供给侧改革带来各环节盈利能力提升，建议关注受益技术迭代、持续引领行业降本增效的龙头公司：协鑫科技、隆基绿能、晶科能源、高测股份等。

    　　风险提示

    　　下游需求不及预期、市场竞争加剧、国际贸易政策不确定

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