公用事业行业周报：多部门联合发文 大力推动可再生能源替代

　　核心要点：

    　　本周公用事业(申万)上涨0.31%，跑赢沪深300 指数1.99 个百分点截至2024 年11 月1 日，本周沪深300 下跌1.68%，创业板指下跌5.14%，公用事业(申万)上涨0.31%，跑赢沪深300 指数1.99 个百分点，在申万一级行业中排名第12 位。子板块中，火电下跌0.45%，水电上涨1.19%，光伏发电下跌0.39%，风电上涨1.27%，燃气上涨0.29%，热力服务下跌0.79%，电能综合服务上涨1.25%。

    　　本周全国碳市场CEA 大幅上升，交易价维持高位截至2024 年11 月1 日，本周全国碳市场CEA 总成交量484.89 万吨，周环比上升60.68%，成交均价95.23 元/吨，周环比下降6.37%。其中，大宗协议交易总成交量396.29 万吨，成交均价93.3 元/吨；挂牌协议交易总成交量88.59 万吨，成交均价103.86 元/吨，本周五收盘价104.43 元/吨。截至本周五，全国碳市场CEA 累计成交量4.96 亿吨，累计成交额299.33 亿元。本周欧洲碳市场碳指数收盘价为64.45 欧元/吨。下半年以来《2024—2025 年节能降碳行动方案》、《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》等多项重要政策出台，加强市场对未来配额分配政策收紧的预期，叠加配额清缴履约的法律责任强化，碳价维持高位。目前我国碳市场定价作用日益显现，未来随着碳排放总量收紧和免费碳配额逐步缩减，碳价有望长期上行，向国际碳市场看齐，碳市场调控机制提升，引导企业低碳转型。

    　　本周三峡水库站来水继续下降，蓄水周环比小幅上升截至2024 年11 月3 日，本周三峡水库站平均入库流量为7500 立方米/秒，周环比下降19.23%，同比下降32.43%；平均出库流量为6985.71 立方米/秒，周环比上升0.08%，同比下降49.74%；平均水位为167.9 米，周环比上升0.54%，同比下降3.11%。

    　　本周国内天然气市场价格有所下降，美国市场上升，欧洲市场回落截至2024 年11 月1 日，中国LNG 出厂价全国指数4704 元/吨，周环比下降3.05%，同比下降11.73%；中国LNG 到岸价12.87 美元/mmbtu，周环比下降9.08%，同比下降19.76%；美国NYMEX 天然气期货收盘价(连续)2.65美元/mmbtu，周环比上升4.91%，同比下降24.31%；欧洲TTF 天然气期货结算价(连续)39.18 欧元/mwh，周环比下降9.97%，同比下降19.89%。

    　　多部门联合发文，大力推动可再生能源替代

    　　国家发改委等多部门印发《关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见》，提出“十四五”重点领域可再生能源替代取得积极进展，2025 年全国可再生能源消费量达11 亿吨标煤以上；“十五五”各领域优先利用可再生能源的生产生活方式基本形成，2030 年全国可再生能源消费量达15 亿吨标煤以上，支撑实现2030 年碳达峰目标。《意见》围绕规划建设新型能源体系、更大力度推动新能源高质量发展，重点对可再生能源安全可靠供应、传统能源稳妥有序替代，及工业、交通、建筑、农业农村等重点领域加快可再生能源替代应用提出具体要求，有望加速各领域及行业的可再生能源替代，加快推动全社会绿色低碳转型，利好可再生能源发展。

    　　投资建议

    　　能源清洁低碳转型背景下传统化石能源使用比例将持续下行，终端用能电气化水平将持续提升，电力消费长期有望平稳增长。电改节奏加快，全国统一电力市场建设加速推进，电力资产价值有望重估。建议关注火电业绩和估值双修复，以及业绩稳定性强且分红率高的水核龙头，长期持续看好绿电消纳改善和环境价值兑现。维持行业“增持”评级。

    　　风险提示

    　　行业政策执行力度不及预期的风险；行业下游需求不及预期的风险；行业原材料价格上涨风险；行业竞争加剧的风险。

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