卫星互联网行业系列深度报告之三：手机直连加速落地 卫星互联网蓝海开启

　　摘要

    　　手机直连卫星是卫星互联网走向普及的关键，具备三大优势：

    　　手机直连卫星力促“两个融合”：传统卫星互联网中继模式天然存在“移动性”短板，终端需通过地面设备作为中继和卫星实现通信；手机直连卫星以用户融合、终端融合为方向，使大众消费类智能手机同时具备地面移动通信网络、卫星网络通信能力，是卫星互联网普及的关键。

    　　手机直连卫星具备“三大优势”：（1）使用场景极大拓展，既可在海运、航空等场景替代传统中继模式，也可以拓展至普遍服务、远足登山、应急保障等新场景。（2）市场规模空间广阔，覆盖全球56亿移动业务用户，未来10年内市场空间有望超660亿美元。（3）产业链成本共摊，复用地面移动通信成熟产业链，如成为智能手机标配功能，新增用户覆盖有望超10亿/年。

    　　手机直连卫星三种实现模式，NTN体制星地融合、演进路线清晰，有望成为未来主流- 定制手机直连模式是现阶段商用的主要路径：通过共享卫星频率、定制双模手机实现手机直连卫星，跨运营商使用存在瓶颈、制约规模上量。

    　　存量手机直连模式规模化扩展面临瓶颈：无需换机既可使用卫星互联网功能，可快速服务现有用户群体，但涉及涉及空间段、地面基站改造，投入大、成本高。

    　　3GPP NTN技术体制有望成为未来主流技术体制：可充分利用和分享地面5G的产业链和规模经济效益，演进路线清晰，可快速扩增卫星通信产业规模。

    　　我国发展手机直连卫星优势显著，多方合力有望再造千亿级增量市场- 制度优势：国家队引领、新势力入局，共同支撑商业航天发展。特别是民营商业卫星企业已部署实施星座计划33项，占总部署实施的66%。

    　　产业优势：空间段自主可控、地面段全球领先。空间段具备卫星与火箭制造、发射的端到端能力，长征系列运载火箭累计发射次数超过数百次，各类在轨卫星数量近150颗。

    　　地面段，通信产业链全球领先，将极大降低通信设备、用户终端成本。

    　　市场优势：用户规模、连接需求“双重”驱动，预计2030年，我国手机直连卫星市场收入规模有望超千亿/年。

    　　投资建议：随着国内卫星互联网组网与手机直连商用加速，产业链核心标的有望受到持续受益。重点关注G60“千帆星座”组网带动卫星制造与发射（空间段），手机直连带动用户终端设备（用户段）及运营服务环节机会

    - 空间段：上海瀚讯、铖昌科技、臻镭科技、国博电子、中国卫星、芯动联科等。

    　　地面段：海格通信、航天环宇、震有科技等

    　　用户段：华力创通、盟升电子等

    　　运营服务：中国卫通、中国电信、中国联通、中国移动等

    　　风险提示

    卫星互联网组网进度不及预期：受发射能力、组网成本、准入许可等多因素影响，我国卫星互联网组网、商用进度存在一定不确定性。

    手机直连标准演进、产业链成熟不及预期：6G标准演进进程不及预期、产业链配套进度不及预期；全球科技竞争背景下，移动通信标准面临分裂风险等，都将影响3GPP NTN技术体制进程。

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