EDA：海外限制收紧预期加强 技术突破+并购政策支持助力行业快速发展

　　EDA 是集成电路产业支柱，发展前景广阔。 EDA 是集成电路领域的上游基础工具，在计算机系统辅助下，完成IC 功能设计、综合验证、物理设计等流程软件，贯穿于集成电路设计、制造、封测等环节，与设备、材料并称为集成电路产业的三大战略基础支柱。 EDA 行业占整个集成电路行业市场规模的比例虽然相对较小，但其作为撬动整个集成电路行业的杠杆，以一百多亿美元的全球市场规模，支撑和影响着数千亿美元的集成电路行业。同时，EDA 行业本身也在快速发展，根据中国半导体行业协会预测，2025 年我国EDA 市场规模将达到184.9 亿元，2020-2025 年年均复合增速为14.71%。

    　　海外限制政策收紧预期持续加强。2022 年8 月，美国商务部宣布对设计GAAFET结构集成电路所必须的EDA 软件实施出口管制，后续美国虽然没有在EDA 领域加大管制力度，但是对于其他半导体领域的管制在不断加强，2022 年10 月和2023年10 月美国对中国半导体进口进行了两次限制，限制方向主要集中在半导体设备和先进芯片。按照此前惯例，我们认为美国商务部近期可能在半导体领域更新出口管制条例，同时随着特朗普上台，美国限制政策收紧的预期在持续加强，针对EDA等半导体制造工具的管制范围可能进一步扩大。

    　　国内EDA 厂商技术突破带来成长的内生动力。EDA 行业市场集中度较高，全球EDA 行业目前仍主要由楷登电子、新思科技和西门子垄断，国内EDA 厂商正在逐渐实现技术突破，例如华大九天产品已经覆盖全定制设计平台EDA 工具系统、数字电路设计EDA 工具、晶圆制造EDA 工具和先进封装设计EDA 工具。2024 年前三季度国内EDA 厂商营收继续增长，其中华大九天前三季度营收7.44 亿元，同比增长16.25%；概伦电子营收2.79 亿元，同比增长25.74%；广立微营收2.87 亿元，同比增长12.22%。

    　　并购重组为国内EDA 厂商带来成长的外延动力。EDA 行业是技术高度密集的行业，工具种类较多、细分程度较高、流程复杂。单一企业往往需要通过长时间不断的行业并购整合来实现对EDA 全流程的覆盖。同时，近期科技行业并购也是政策的重点支持方向，今年9 月证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》，鼓励引导头部上市公司立足主业，加大对产业链上市公司的整合。目前国内上市EDA 公司在手现金充沛，截至24Q3，华大九天在手现金23.92 亿元；概伦电子在手现金12.16 亿元；广立微在手现金18.56 亿元，充沛的在手资金为相关公司下一步并购整合提供了良好基础。

    　　建议关注：我们认为随着美国制裁预期提升，以EDA 为代表的半导体底层硬科技成为突破关键，EDA 行业受益技术突破+并购政策支持，相关公司成长性凸显。建议关注：华大九天、概伦电子、广立微。

    　　风险提示：下游需求不及预期风险；行业格局恶化风险；新品进展不及预期风险

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