宏观数据点评：10月进出口

　　出口增速取得年内最高，主要受去年低基数影响和抢出口前浪推动。美元计价口径下，10月出口同比12.7%，较前值上升10.3个百分点，高于ifind一致预期的4.6%，取得年内最高。考虑到去年同期出口环比-7.5%的绝对低值，当期超高增速很大程度上受低基数支撑。出口环比1.8%，超季节景气。正常年份10月出口环比会季节性回落至收缩区间，近五年均值为-4.1%，显然出口环比脱离了季节性走势。参考国内相关指标，制造业PMI新出口订单指数为出口先行指标，新出口订单指数连续6个月荣枯线下方运行，指向出口景气持续回落，与当期出口增速背离。我们推测10月随着美国大选临近，特朗普上台的可能性不断加码，推动了抢出口前浪。未来两月，抢出口将不断“升浪”，带动出口维持全年高增长态势。

    　　14个主要出口国家和地区中，对发达经济体和新兴经济的出口均大幅改善。

    　　从出口商品看，除船舶外的其他机电和高新技术产品出口链全线飘红，农产品出口上升，汽车整车在国外对华关税政策落实下走弱。

    　　美元计价口径下，10月进口同比-2.3%，较前值下降2.6个百分点，低于ifind一致性预期的-1.5%。进口环比-3.9%，仅低于2023年同期。电子链条相关机电产品板块进口持续火热，企业在芯片和光刻机等科技领域进口恐慌，选择提前囤货。

    　　总体看，10月“抢出口”和“抢进口”并存，年内这一状况将持续。

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