传媒互联网行业2024三季报综述：整体仍呈现弱复苏态势 板块表现分化

　　传媒互联网行业2024三季报综述行业整体：2024 年Q1-Q3 传媒互联网行业整体延续修复趋势，营业收入同比略有增长，板块表现分化。2024 年Q1-Q3 长江传媒互联网板块实现营收3829 亿元，同比增长0.5%；其中，2024Q3 传媒互联网板块实现营收1277 亿元，同比下滑2.3%，环比下滑3.1%；受费用增加、税收优惠政策变动等因素影响，2024 年Q1-Q3，长江传媒互联网行业实现归母净利润226 亿元，同比下滑37%；其中，2024Q3 传媒互联网板块实现归母净利润68 亿元，同比下滑36%，环比下滑20%。

    　　游戏：伴随新游周期推动，游戏行业延续修复趋势，收入端继续改善，利润端环比改善。2024Q3中国游戏市场规模为917.66 亿元（环比+22.96%，同比+8.95%）。2024Q3 游戏板块实现收入200 亿元，同比+12.3%，环比亦有所增长。游戏板块自2023Q2 以来连续6 个季度实现营收同比正增长。或由于2024Q3 新游仍集中上线，导致买量费用提升以及厂商普遍加大营销推广力度等因素影响，2024Q3 游戏板块实现归母净利润21.9 亿元，同比-24.2%，环比+20.1%（季节性因素和产品周期共同推动）。随着内容端产品持续上线带动A 股厂商新游周期边际改善和游戏消费在供给推动下仍具韧性，游戏板块业绩或持续修复。此外海外仍具备增长空间。

    　　互联网：宏观因素对广告业务产生一定影响，整体流量稳中有增，更多用户愿意使用视频服务。

    　　2024 年6 月，中国移动互联网人均单日使用时间TOP10 一级行业中，视频服务位居榜首。

    　　2024Q3 互联网板块实现营收92 亿元，同比-0.8%。2024Q3 互联网板块实现归母净利润7.8亿元，同比-16.6%，主要受税收优惠政策变动影响。

    　　营销：梯媒持续较高景气度，广告整体弱复苏，奥运会相关的广告投放为部分媒体带来增量。

    　　2024 年1-8 月广告市场同比上涨3.1%；分广告渠道看，2024 年1-8 月电梯LCD 和电梯海报的广告花费分别同比上涨24.3%和16.9%，表现出电梯广告较强的增长韧性。广告营销板块24Q3 实现营收458 亿元，同比+3.0%；或由于奥运会相关投放带来增量，板块24Q3 实现归母净利润21.3 亿元，同比+7.7%（环比+51.3%）。随着国内政策发力，消费潜力逐步释放，预计广告大盘有望进一步修复。

    　　影视院线：2024 年前三季度影视大盘尚待修复，票价同比略有下滑，板块业绩承压。2024Q3大盘票房108.65 亿元，同比下滑43.75%，恢复至2019 年的64.56%。观影人次2.65 亿次，同比下滑43.25%，恢复至2019 年的55.79%。平均票价40.9 元，同比下滑0.97%，较2019年提升15.54%。2024Q3 院线板块、影视制作板块归母净亏损0.5 亿元和4.2 亿元。

    　　出版：税收优惠政策到期、部分地区教材教辅结算进度滞后、教材换版等因素或影响板块业绩。

    　　2024 年Q1-Q3 整体图书零售市场依然呈现负增长（同比下滑0.68%）。但是相较于第一季度和上半年，降幅进一步收窄，主要得益于第二季度大促季以及第三季度暑期和开学季活动。由于税收优惠政策到期、部分地区教材换版、教材教辅结算进度滞后等因素使得出版板块2024年Q3 营收同比下滑7%至326.6 亿元；2024Q3 出版板块归母净利润同比下滑37%至22 亿元；若剔除税收优惠影响，24Q3 板块利润总额同比下滑17%至31 亿元。

    　　风险提示

    　　1、修复情况不及预期的风险；

    　　2、技术发展不及预期的风险。

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