债市观察：资金宽松 预期下降 利率整体下行

　　每周高频追踪（20241109）：

    　　本周资金面均衡偏松，美国大选和人大常委会落地，增量财政政策基本符合预期，但新增债务主要用于化债，利率整体下行。周一，资金面转松，人大常委提请增加地方债限额置换隐债的议案，市场博弈增量政策不及预期，全天利率下行；周二，资金整体宽松，总理讲话提到货币政策、财政政策都有较大空间，美国大选开始投票，债市情绪整体较好，全天利率下行；周三，资金面宽松，特朗普胜选，市场担忧增量政策超预期，全天利率上行；周四，资金面均衡，市场担忧财政力度不及预期，全天利率下行；周五，资金面边际收敛，下午全国人大常委会办公厅发布会宣布，“安排6 万亿元债务限额置换地方政府存量隐性债务”、“实施更加给力的财政政策”等，收益率大幅下行后迅速反弹，傍晚三季度货币政策执行报告发布，其中提到“坚定坚持支持性的货币政策立场”，全天利率下行。

    　　全周来看，10 年期国债收益率下行3.4BP 至2.11%，10 年国开债收益率下行3.6BP 至2.17%。1 年与10 年国债期限利差收窄3.4BP 至70.1BP，1 年与10 年国开债期限利差持平在52.2BP。

    　　本周央行公开市场净回笼13158 亿元，资金面均衡偏松。

    　　本周美元指数上行至104.95；本周美元兑人民币中间价上行至7.1433。

    　　本周海外主要债券收益率下行。10 年美债到期收益率较上周下行至4.31%，10 年德债到期收益率较上周下行至2.42%。

    　　风险提示：本报告仅为市场跟踪，不构成投资建议

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