可转债市场每周复盘：偏股风格回升强劲 偏股转债估值创新低

　　本周转债市场小额、低评级、偏股风格占优。截至本周最后一个交易日，高评级转债相对低评级转债超额收益-2.00%，大额转债相对小额转债超额收益-1.56%，偏股转债相对偏债转债超额收益3.47%。整体来看，本周转债市场风格相较上周五再度发生明显反转，小额低评级重新占优，偏股风格回升强劲。

    　　本周转债市场百元溢价率小幅上行，偏股转债估值来到近半年最低点。截至本周最后一个交易日，转债市场百元溢价率收于18.69%，较前周上涨0.29%，处于近半年以来22.6%历史分位，近一年以来10.7%历史分位。同期全口径转债转股溢价率中位数下降5.79pct 至22.12%，市值加权转股溢价率（剔除银行）下降4.82pct 至40.87%。

    　　调整百元溢价率小幅上升。根据我们2024 年4 月15 日报告《当前转债估值是否已处于底部——百元溢价率指标的修正与再思考》中的计算方法计算得到的调整百元溢价率水平6.41%，处于近半年以来的38.4%历史分位，2018 年以来7.7%历史分位，仅考虑债底的调整百元溢价率处于近半年以来34.1%历史分位，2018 年以来2.4%历史分位。

    　　风险提示：历史统计规律失效风险；资金流动性超预期风险；条款博弈风险；业绩披露不及预期风险；宏观超预期风险事件风险。

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