“美”周市场复盘：全A成交额连续四天破两万亿元

　　本周A 股市场主要指数全部收涨且表现强劲。本周市场活跃度极高，从个股表现来看，本周超过5000 只个股上涨，成交额连续多日突破万亿元大关，创下了2015 年7 月中旬以来A 股新的连续万亿成交额纪录，这也反映出市场信心的恢复和风险偏好的提升。整体而言，本周A 股市场的主要指数表现、成交额和市场情绪均呈现出明显的牛市特征，所有指数均收涨且涨幅较大。

    　　创业板指和科创50 周度涨幅均接近10%，显示出市场极高参与度。

    　　本周A 股市场交易主线主要集中在海外大选落地和国内政策预期两大方向。美国大选落定，特朗普胜选或导致外需对于我国经济基本面的支撑明显削弱，后续政策发力提振内需可能会节奏更快、力度更大。特朗普关税担忧下市场聚焦内需刺激政策加码，食品饮料、商贸零售、消费者服务为代表的内需消费涨幅靠前。此外，十四届全国人大常委会第十二次会议经表决通过了市场前期重点关注的《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》的决议。本轮政策整体刺激力度符合预期，2028 年之前地方需消化的隐性债务总额从14.3 万亿元大幅降至2.3 万亿元，化债压力降至不到原来的1/6，对于有效防范化解地方政府债务风险、保障地方财政平稳运行、支持推动高质量发展具有重要意义。

    　　本周表现前三的行业包括计算机、军工和非银，呈现显著的牛市特征。

    　　具体来看，计算机（14.4%）、军工（12.2%）和非银（12%）领涨行业；银行（1.4%）、公用事业（1.8%）和煤炭（2%）表现靠后。具体来看，计算机方面，涨幅靠前的公司主要集中在金融科技领域，受益于市场情绪高位带来的成交火热。军工方面主要催化一方面来自于国内新一代战机的亮相，另一方面也受到美国大选落地后市场对于自主可控的预期提升。非银方面券商涨幅显著，除了三季报的业绩反转趋势显著以外，“牛市”情绪强化也导致券商受到较高关注。其中，中信证券在周四午盘强势涨停，东方财富也创下历史新高，带动市场情绪进一步走高。

    　　大类资产：1）A 股指数领涨全球。2）大选和降息落地，本周10 年期美债收益率和美元指数双双回落。3）本周现货黄金下跌1.5%。

    　　未来两周重点关注：1）国内：11 月13 日，10 月信贷、社融数据；11 月15日，10 月经济数据；2）海外：11 月14 日，美国10 月PPI；11 月19 日，欧元区10 月CPI。

    　　风险提示：宏观经济大幅波动、产业政策风险、市场波动超预期、美联储降息不及预期等。

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