新兴产业行业研究周报：24Q3日本烟草PLOOMX销量大幅增长；奥驰亚持续拓展NJOY渠道

　　本周关注：日本烟草、奥驰亚发布24Q3 季报，日本烟草减害产品前三季销量79 亿支，同比增长22.8%，奥驰亚NJOYQ3 烟弹出货量1040 万件，同比增长15.6%。

    　　PloomX 加速扩张，日本烟草上调全年收入预期公司2024 年前三季度实现营业收入2.39 万亿日元（约167.62 亿美元），同比增长10.95%；实现净利润0.44 万亿日元（约30.98 亿美元），同比增长0.09%，业绩增长主要系烟草业务增长的推动。其中，减害产品板块收入为757 亿日元，同比增长21.7%，减害产品销量为79 亿支，同比增长22.8%。Ploom销量大幅增长40.0%，已扩张到23 个市场，在最大的日本市场中，市场份额已达到22%。2023 年年报中的《2024 年业务计划》提出公司将继续优先投资于HTS，为PloomX 的扩张提供资金，进一步扩展PloomX 市场，预计在2026 年底将在40 多个市场推出。

    　　全年业绩指引方面，公司预计上调营业收入450 亿日元，同比增长12.6%，上调营业利润340 亿日元，同比增长5.2%。公司CEOMasamichiTerabatake表示，在成功收购VectorGroupLtd.(VGR)之后，通过利润丰厚的美国市场的业务扩展，将提高JT 集团在烟草行业的回报率，并通过可持续的硬通货利润和现金流来加强公司中长期财务状况。

    　　奥驰亚持续拓展Njoy 渠道，水果口味烟弹PMTA 审核中公司2024 年前三季度实现营业收入180.44 亿美元，同比下降2.51%，实现净利润82.25 亿美元，同比增长35.50%，其中2023Q3 实现营业收入62.59亿元，同比下降0.35%，实现净利润22.93 亿元，同比增长5.86%，主要系可吸入烟草产品部门的净收入减少，但口服烟草产品部门净收入的增加部分抵消了下降的影响。

    　　全年业绩指引方面，公司重申2024 全年调整后摊薄每股收益为5.07 美元至5.15 美元之间，较2023 年调整后摊薄每股收益4.95 美元的增长2.5%-4%。

    　　2024Q1-Q3NJOY 烟弹出货量为3380 万件；NJOY 设备出货量为390 万件；NJOY 在美国多网点和便利店渠道的耗材零售份额为5.3% 。其中，2024Q3NJOY 烟弹出货量比去年同期增长15.6%，达到1040 万件；设备出货量比去年同期增长100%，达到110 万台；在美国多网点和便利店渠道的耗材零售份额与去年同期相比增加了2.8pct，达到6.2%。2024 年度Q1，NJOY宣布已将旗下合法电子烟的分销范围扩大到8 万多家门店，并预计到年底将扩大到约10 万家门店。

    　　奥驰亚子公司NJOY 向美国食品和药物管理局提交了一份补充上市前烟草产品申请(PMTA)，用于ACE2.0 设备的商业化和营销，新设备通过蓝牙连接实现对用户进行身份验证，其访问限制技术旨在防止未成年人使用。NJOY还重新提交了蓝莓味和西瓜味烟弹产品的PMTA 申请，这些烟弹仅与NJOYACE2.0 设备兼容。

    　　建议关注：

    　　1）雾化产业链：重点推荐：思摩尔国际。建议关注：赢合科技、雾芯科技。

    　　2）烟草供应链：重点推荐：中烟香港。建议关注：中国波顿、劲嘉股份、华宝国际、集友股份、顺灏股份、东峰集团。

    　　风险提示：新型烟草政策变动风险；销售/企业发展不及预期；市场竞争加剧的风险。

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