农林牧渔行业周报：2024年11月10日投资评级：看好(维持)

　　周观察：肥猪溢价收窄，压栏二育对猪价支撑力度边际弱化肥猪溢价收窄，压栏二育对猪价支撑力度边际弱化。据涌益咨询，截至2024 年11 月10 日，全国生猪均价16.76 元/公斤（周环比-0.46 元/公斤，同比+2.54 元/公斤）。涌益样本生猪出栏均重125.90 公斤/头（周环比+0.40 公斤/头，同比+2.69 公斤/头）。150kg 肥猪较120kg 标猪溢价0.58 元/公斤（周环比-0.16 元/公斤）。Q4 为肥猪消费旺季，肥猪溢价仍在但受肥猪供给逐步恢复影响，溢价已边际收窄。2024 年10 月20-31 日行业销至二育生猪占实际销量比重降至1.92%，从养殖节奏看，年内最后一轮二育进场（博弈冬至行情）已接近尾声且二育栏舍利用率已提升至55%，后市压栏二育对猪价支撑力度边际弱化。

    　　存出栏结构：中大猪持续出栏中，2024Q4 肥猪存栏占比偏低但已逐步恢复。

    　　截至2024 年11 月7 日，涌益样本生猪出栏结构中150kg 以上占比5.69%，90-150kg 占比89.71%，均高于2023 年同期。从My steel 样本生猪月度存栏结构看，10 月行业7-49kg、50-89kg、90-140kg、140kg 以上生猪存栏占比分别为34.2%、30.1%、34.7%、1.7%，分别同比0.4pct、+0.7pct、-0.1pct、-0.3pct。市场大体重肥猪持续理性出栏，140kg 以上大体重肥猪存栏占比低于2021 年以来同期，但月度环比+0.70pct，肥猪存量已逐步恢复。

    　　周观点：生猪板块业绩持续兑现，转基因产业化扩面提速生猪板块业绩持续兑现，板块投资价值显现。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物。

    　　供需双驱猪鸡共振向上，看好白鸡景气抬升。推荐圣农发展、禾丰股份。

    　　转基因产业化扩面提速，龙头充分受益。推荐大北农、隆平高科、登海种业。

    　　本周市场表现（11.4-11.8）:农业跑赢大盘0.53 个百分点本周上证指数上涨5.51%，农业指数上涨6.04%，跑赢大盘0.53 个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，西王食品（+61.44%）、国联水产（+31.41%）、神农科技（+24.07%）领涨。

    　　本周价格跟踪（11.4-11.8）:本周白羽鸡、对虾、豆粕价格环比上涨生猪养殖：11 月8 日全国外三元生猪均价为16.64 元/kg，较上周下跌0.70 元/kg；仔猪均价为30.79 元/kg，较上周上涨1.67 元/kg；白条肉均价21.97 元/kg，较上周-0.67 元/kg。11 月8 日猪料比价为4.91:1。

    　　风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。

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