有色金属行业周报：供应持续收缩 锂价维持强势

　　能源金属：下游需求持续向好，锂价维持强势。 11月1日-11月8日，电池级碳酸锂、氢氧化锂、LME镍、长江钴价涨跌幅分别为1.4%、-0.1%、1.2%、0.0%。据SMM，10月碳酸锂产量环比增长4%，SMM预计11月国内碳酸锂产量环增5%-7%。10月氢氧化锂产量环比下降1%，SMM预计11月氢氧化锂产量环比持平。我们认为当前锂价已对锂资源供给端盈利能力带来持续压力，下游需求向好，锂价有望维持近期强势状态。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、江特电机、中矿资源；华友钴业、格林美等公司。

    　　工业金属：美联储降息靴子落地，利好工业金属价格。 11月1日-11月8日，LME铜、铝、锌、锡价涨跌幅分别为-1.1%、+0.9%、-2.7%、-0.1%，SHFE铜、铝、锌、锡价周涨跌幅分别为+0.8%、+4.3%、+0.6%、+1.9%；11月8日LME铜、铝、锌、锡价格分别为9433美元/吨、2627美元/吨、2984美元/吨、3.18万美元/吨。宏观面上，周四晚美联储宣布降息25个基点，符合市场预期，抵消了特朗普交易带来的忧虑。国内方面，10月份，制造业PMI为50.1%，比前一月上升0.3个百分点，制造业景气水平回升。铜基本面方面，9月加工费有所反弹，矿-精铜供需矛盾缓和，2025年铜精矿加工长协价受关注。银十消费韧性减弱，若铜价维持高位，库存面临回升压力。铝基本面方面，近期电解铝成本端上涨明显，广西部分企业计划停槽检修。氧化铝价格维持偏强震荡，11月8日氧化铝价格为4455元/吨，周环比+3.3%，成本端给予铝价强支撑。建议关注：紫金矿业、洛阳钼业、中国铝业、天山铝业、云铝股份、中国有色矿业、金诚信、铜陵有色等公司。

    　　黄金白银：美国大选落地，或中长期利好黄金白银。11月8日伦敦现货黄金、白银价格分别为2691.15美元/盎司和31.55美元/盎司，周涨跌幅为-1.94%和-3.81%； 11月8日上海金交所黄金、白银价格分别为612.85元/克和7.73元/克，周涨跌幅分别为-1.75%和-3.03%。据新华网，美国共和党总统候选人特朗普宣布在2024年总统选举中获胜。我们认为，由于特朗普主张大规模减税政策，中长期来看或对美国财政赤字产生压力，利好黄金白银等超主权货币。推荐：

    　　山金国际、山东黄金、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：四川黄金、玉龙股份等。

    　　稀土和锑、锗、铀等小金属、新材料：氧化镨钕价格环比基本持平。11月1日-11月8日，氧化镨钕价格涨跌幅为+0.04%，锑价格涨跌幅为-3.4%。建议关注：北方稀土、中国稀土、湖南黄金、金钼股份等公司。

    　　风险提示：经济复苏不及预期；新能源车、地产需求不及预期；主要经济体货币政策收紧过度；国际地缘政治风险；项目建设不及预期。

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